نمط ربع سنوي لتكرار

في الربع الأول ، اتبعت سوق الأسهم مسارًا متقلبًا يبدو أنه على المسار الصحيح لينتهي بمكاسب قوية. نعتقد أن هذا النمط من الأداء من المرجح أن يتكرر في الربع الثاني. على وجه التحديد ، مع بدء الربع الأول ، استمر الزخم الصعودي للربع الرابع من عام 2009 ، مع ارتفاع مؤشر ستاندارد آند بورز 500 حتى 19 يناير. وعلى مدار الأسابيع الثلاثة التالية ، انخفضت الأسهم بنسبة 8٪ حيث أثرت مجموعة من العوامل على معنويات المستثمرين ، بما في ذلك: موسم الإبلاغ عن الأرباح ، وتعليقات الاحتياطي الفيدرالي ، والإجراءات التي اتخذتها الصين لإبطاء نمو القروض ، ومخاوف الائتمان السيادي في أوروبا ، والإجراءات في واشنطن. حققت الأسهم انخفاضًا خلال الربع الحالي في 8 فبراير ، ثم سجلت ارتفاعات ثابتة تظهر زخمًا ملحوظًا خلال الفترة المتبقية من هذا الربع. هذا النمط من الربع الأول من الأداء يعكس أيضا الربع الرابع من عام 2009.

نعتقد أن هذا النمط من الأداء قد يتكرر في الربع الثاني نظراً للظروف والأحداث التي من المحتمل أن تتكشف خلال الربع. من المرجح أن يستمر الزخم من الربع الأول في أوائل أبريل. ومع ذلك ، تقدم نيسان عددًا من التحديات للسباق المدفوع بموسم الأرباح ، والفدرالي ، والصين ، وظروف الائتمان الأوروبية ، وعدم اليقين المحيط بالإجراءات المتعلقة بتشريعات الإصلاح المالي.

• يمكن للمشاركين في السوق بيع أخبار الأرباح. "شراء الشائعات ، بيع الأخبار" هو مذهب يستخدم عادة لوصف سلوك سوق الأسهم. يصف هذا القول بشكل جيد أداء السوق حول مواسم الأرباح العديدة الماضية ، عندما أبلغت الشركات عن نتائجها المالية لهذا الربع. تجدر الإشارة إلى أن التراجع الأخير في سوق الأوراق المالية من 5 إلى 10٪ قد حدث في أو خلال كل موسم من مواسم تقارير الأرباح الثلاثة الأخيرة. يبدأ موسم أرباح الربع الأول في منتصف شهر أبريل.

• بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يشير إلى ارتفاع معدل القادمة. إحدى الرياح المعاكسة الرئيسية التي ذكرناها لهذا العام هي التحول من البيئة حيث "بنك الاحتياطي الفيدرالي صديقنا" ، بينما يحافظون على معدلات منخفضة ، إلى التحول الحتمي إلى "لا يقاتلون الاحتياطي الفيدرالي" ، عندما يبدأون لزيادة أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. خلال الأحداث السابقة لزيادات سعر الفائدة ، بدأ السوق في تغيير السلوك عندما قام بنك الاحتياطي الفدرالي بتغيير في بيانه مما يشير إلى ارتفاعات سعر الفائدة القادمة. اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل خطوات يشير إليها بـ "تطبيع" الشروط خلال الربع الأول. وقد شملت هذه الزيادة رفع معدل الخصم (معدل قيام البنك الفيدرالي بتقديم قروض مباشرة للبنوك) بمقدار 0.25 إلى 0.75٪ ، وإغلاق أربعة مرافق للإقراض الطارئ ، وإنهاء برنامج الشراء الضخم الذي تبلغ قيمته 1.25 تريليون دولار. قد تكون الخطوة التالية على طريق التطبيع هي تحويل اللغة في البيان الصادر في اجتماع 26 أبريل ، مثل إزالة عبارة "لفترة ممتدة" لأنها تشير إلى المدة التي سيبقي فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل غير عادي مستويات منخفضة.

• قد تتخذ الصين خطوات إضافية لإبطاء النمو. يعمل صناع السياسة في الصين على كبح جماح نمو الائتمان بعد أن أقرضت البنوك خمس هدف للإقراض السنوي 1.1 تريليون دولار لهذا العام في يناير. وقد أدى نمو العرض النقدي المصاحب بنسبة تزيد عن 25٪ إلى ضغوط تضخمية. تجبر الصين البنوك على الاحتفاظ بمزيد من السيولة من خلال زيادة متطلبات رأس المال في ديسمبر / كانون الأول 2009 ورفع متطلبات الاحتياطي البنكي. نتوقع المزيد من الإعلانات التي تهدف إلى إبطاء النمو الاقتصادي لمصاحبة التقارير الاقتصادية الشهرية المقرر إجراؤها في الفترة من 9 إلى 11 أبريل ، مما يثير المخاوف من أن الانسحاب المفاجئ للحوافز إلى أحد أكبر محركات النمو في العالم قد يكون سابقًا لأوانه ويعيد الاقتصاد العالمي إلى الركود.

• قد يستمر الضغط المالي في الانتشار في أوروبا. يعكس التخفيض الائتماني للبرتغال الأسبوع الماضي مشاكل الائتمان الجارية في أوروبا. على النقيض من الولايات المتحدة ، يزداد الضغط المالي في أوروبا. الائتمان لبلدان في أوروبا الطرفية ، وعلى الأخص في PIIGS (البرتغال وايرلندا وايطاليا واليونان واسبانيا) ، يشدد. من المرجح أن توافق معظم هذه البلدان على تخفيضات صارمة في الميزانية لتبقى في منطقة اليورو. من المحتمل أن يطيل هذا التقشف المالي من آلام الركود في أوروبا. ارتفع إجمالي الناتج المحلي (GDP) في 16 دولة تستخدم اليورو بنسبة 0.1٪ التي كانت أضعف من المتوقع في الربع الرابع ، وانخفض بنسبة 2.1٪ على أساس سنوي. يشير الضعف ، وحقيقة عدم وجود نمو في أي من PIIGS ، إلى أن الانتعاش في أوروبا قد يكون قد نفد قوته بالفعل.

نمط ربع سنوي 500 ليرة سورية

من المرجح أن يستحوذ مشروع الإصلاح المالي على الاهتمام في أبريل. مرر قانون الإصلاح التنظيمي المالي من خلال اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ الأسبوع الماضي. القضية الأكثر إثارة للجدل هي الوكالة الحكومية الجديدة التي ستكون مسؤولة عن حماية المستهلكين. قد يكون تأثير هذه الوكالة بعيد المدى ، ويرغب البعض في رؤية الوكالة مسؤولة أيضًا عن سلامة وملاءة البنوك (وبالتالي توازن حماية المستهلك مع الربحية). ومع بقاء البنوك في مركز الشفاء من الأزمة المالية ، فإن التشريعات التي تؤثر عليها أو تزيد من عدم اليقين حول آفاقها ، من المرجح أن تحرك الأسواق. وبالنظر إلى هذه العوامل ، فإن التراجع بنسبة 5-10٪ في الربع الثاني لن يكون غير معتاد ، حيث يتتبع سوق الأوراق المالية نمطًا مشابهًا للربع الأول (والرابع). ومع ذلك ، نتوقع تراجعاً بنسبة 5-10٪ يتبعه ارتفاع إلى قمة جديدة للسنة كما كان الحال في الربع الأول. يعكس مؤشر LPL Financial Current Conditions شروطًا مواتية لتحقيق نمو اقتصادي وأرباح قوي.ونتوقع أن تظل هذه الظروف إيجابية في الربع الثاني مع نمو اقتصادي فوق المتوسط ​​، وتحسين اتجاهات الائتمان ، وانخفاض أسعار الفائدة ، وعودة نمو الوظائف.
في الواقع ، أسفرت الخلفية المحسّنة عن بعض نقاط البيانات الحديثة القوية:

• أفادت وزارة التجارة الأمريكية أن مبيعات التجزئة ارتفعت بنحو 4٪ عن العام الماضي.
• على مدار العام الماضي ، ارتفعت مبيعات المنازل بنسبة 7٪ وارتفعت الأسعار بشكل طفيف وفقًا لبيانات الجمعية الوطنية للوسطاء العقاريين.
• ارتفعت الطلبات على السلع المصنعة بنسبة 10٪ وارتفعت الصادرات من الولايات المتحدة بنسبة 18٪ خلال العام الماضي ، لكل وزارة التجارة.
• أفادت وزارة العمل بأن الإيداعات عن مطالبات إعانات البطالة لأول مرة انخفضت بنسبة 32٪ خلال العام الماضي و 50،000
  تم توظيف العمال المؤقتين في كل من الأشهر الثلاثة الماضية جنبا إلى جنب مع زيادة في عدد ساعات العمل الإضافي التي عملت.

من المحتمل أن تدعم الظروف الداعمة للنمو المستمر ، مقترنة بتقييمات الأسهم على المعدلات طويلة الأجل (ولكن دون المستوى الذي تكون فيه عادة في هذه المرحلة المبكرة من الدورة الاقتصادية) ، المزيد من المكاسب إلى مستويات قياسية جديدة لهذا العام مع نضج الربع الثاني. ما زلنا نعتقد أن السوق سوف يكون في مسار صاعد - لكنه متقلب في النصف الأول من عام 2010 قبل أن يبلغ ذروته ويتخلى عن بعض المكاسب في النصف الثاني من العام.

الإفصاحات الهامة

• الآراء المعبر عنها في هذه المادة هي لمعلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم نصائح أو توصيات محددة لأي فرد. لتحديد الاستثمار (الاستثمارات) الذي قد يكون مناسبًا لك ، استشر مستشارك المالي قبل الاستثمار. كل مرجع الأداء تاريخي ولا يضمن النتائج المستقبلية. جميع المؤشرات غير مدارة ولا يمكن استثمارها مباشرة.
• الاستثمار في الأوراق المالية ينطوي على مخاطر بما في ذلك فقدان رأس المال.
• تخضع السندات لمخاطر السوق ومخاطر سعر الفائدة إذا تم بيعها قبل الاستحقاق. ستنخفض قيم السندات مع ارتفاع أسعار الفائدة وتخضع للتوافر والتغير في السعر.
• مؤشر ستاندرد آند بورز 500 هو مؤشر مرجح من حيث القيمة السوقية من 500 سهم يهدف إلى قياس أداء الاقتصاد المحلي واسع النطاق من خلال التغييرات في القيمة السوقية الإجمالية من 500 سهم تمثل جميع الصناعات الرئيسية.
• معدل الخصم: المعدل الذي يمكن للبنوك الأعضاء أن تقترضه من الأموال قصيرة الأجل مباشرة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. سعر الخصم هو واحد من اثنين من معدلات الفائدة التي حددها بنك الاحتياطي الفيدرالي ، والآخر هو معدل الأموال الاتحادية. يتحكم المصرف الإحتياطي الفدرالي فعلياً بهذا السعر بشكل مباشر ، لكن هذه الحقيقة لا تساعد في تطبيق السياسة ، حيث يمكن للبنوك أن تجد مثل هذه الأموال في مكان آخر.