اجتياز باتون في طريق السوق إلى الانتعاش

يمر العصا.

تم إعداد تقرير الورقة البيضاء بواسطة بيرت وايت ، كبير مسؤولي الاستثمار في LPL Financial.

في عام 1996 ، كنت محظوظا بما يكفي لحضور دورة الألعاب الأولمبية الصيفية عندما زار أتلانتا ، جورجيا. من بين جميع الأحداث التي حضرتها ، كانت أمسية المسار والميدان هي الأفضل. في جميع أنحاء الملعب ، كانت إيقونات الجنزير والأيقونات تحدد وتكسر الأرقام القياسية العالمية. في ذلك المساء فاز كارل لويس بذهبية رابعة في الوثب الطويل. أوقف دان أوبرين الملعب في مباراة عشبية مثيرة للجدل. وحقق الحارس الذهبي مايكل جونسون رقما قياسيا جديدا في سباق 200 متر.

ولكن ربما كان أكثر ما يمكن ملاحظته هو سباق التتابع 4 × 400 متر للرجال. كانت الدراما في الاستاد الوحيد في الغرفة الدائمة سميكة في ذلك المساء بالنظر إلى النتائج من الليلة السابقة عندما خسر الفريق الأمريكي المفضل بشدة في سباق 4 × 100 متر للمنتخب الكندي ، الذي يرتكز على "أسرع لاعب في العالم": دونوفان بيلي. كان الصدمة من قبل الفريق الكندي صادمًا نظرًا لأن الفريق الأمريكي لم ينتهِ أبدًا بدون ميدالية ذهبية في حدث التتابع 4 × 100 متر في أي دورة ألعاب أولمبية شاركت فيها الولايات المتحدة من قبل — فقد خسر على أرضه أرضًا وأخرج الهواء من يحشد. في الليلة التالية ، قدم الفريق الأمريكي مجموعة مهيمنة من المتسابقين النخبويين في محاولة لتخليص نفسه في سباق 4 × 400 متر. ما جعل المهمة أكثر صعوبة هو أن الفريق حاول أن يفعل ذلك من دون خدمات الأحذية الذهبية لحامل الرقم القياسي العالمي مايكل جونسون ، الذي جلس خارج السباق بسبب افتقاره لممارسة العمل مع الفريق في هراوات اليد.

بالنسبة للمشاهد العارض لسباقات التتابع ، من الصعب فهم سبب عدم رغبة الأمريكيين في مشاركة أسرع عداء في العالم يبلغ 400 متر. بينما يُنظر إلى الركض عادة على أنه رياضة فردية ، في سباق التتابع ، فإن العمل الجماعي هو المفتاح الحقيقي للفوز أو الخسارة. على الرغم من أن معظم الوقت يقضي مع عداء واحد يحمل العصا على ساقه من المسار ، فإنه هو الخروج من الهراوات التي عادة ما تحدد النتيجة. وهناك الكثير يمكن أن تذهب الخطأ في التتابع. يمكن إسقاط العصا. إذا قمت بتمرير العصا بعد فوات الأوان (خارج منطقة التسليم) ، فإن الفريق غير مؤهل. لكن إذا مررت العصا مبكرًا ، يفقد الفريق زخم العداء الحالي.

وبالتالي ، فإنه في كثير من الأحيان لا تكون قوة المتسابقين الفرديين هي التي تحدد نتيجة سباق التتابع ، بدلاً من تنفيذ عمليات التسليم. ذهب فريق الولايات المتحدة للفوز في تتابع 4 × 400 متر في تلك الليلة. لكن هذا السباق أذكى إلى الأبد مفهوم أن تنفيذ فريق أكثر أهمية من سرعة أو قوة الأفراد.

العدائين المبدئيين في الطريق إلى ترحيل التقوية

في الوقت الحالي ، يكون طريق الانتعاش في السوق في سباق التتابع الخاص به. في أي انتعاش اقتصادي ، هناك "عمل جماعي" مطلوب من العوامل التي تساهم في الشفاء وفي النهاية العودة إلى النمو. لا يمكن لأي عنصر من عناصر الاقتصاد - سواء كان المستهلك أو الأعمال أو الحكومة - أن يحرك الاقتصاد من الركود إلى الانتعاش وحده. إنه يتطلب جهدا منسقا من قبل قوى السوق "لأخذ الأدوار" لتزويد قيادة الانتعاش. كان المتسابقون الأوائل في الطريق إلى الانتعاش في السوق قوة التحفيز الحكومي والطلب القوي من الصين. هذان "المتسابقان" كانا العامل المساعد لبدء تحرك السوق من الركود إلى الانتعاش.

ومع إنفاق المستهلكين والأعمال التجارية على مستويات متدنية متعددة ، قدمت البنوك المركزية العالمية حوافز سريعة للاقتصاديات المتعثرة في أواخر عام 2008 وطوال عام 2009. ويعمل التحفيز الحكومي بمثابة الهزة التي تبدأ القفزة اقتصادًا في الانكماش إلى اقتصاد لديه خلفية قابلة للتوسع. كان الجزء الأول من الإجراء الحكومي هو من خلال السياسة النقدية ، حيث سارعت البنوك المركزية إلى تخفيض أسعار الفائدة وغمرت الاقتصاد بسهولة الوصول إلى رأس المال. داخل الولايات المتحدة ، انفجرت القاعدة النقدية حيث جعل الاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي) احتياطيات أكثر للبنوك متاحة بسهولة. بالإضافة إلى ذلك ، تم تخفيض أسعار الفائدة لتسجيل مستويات منخفضة ، في محاولة لتحفيز استقرار سوق الإسكان وإجبار الطلب على القروض التجارية والاستهلاكية. إن آثار تخفيف السياسة النقدية مثيرة للغاية ، حيث أن المعدلات المنخفضة غالباً ما تكون بمثابة العامل المساعد الأكثر فعالية لعكس الانكماش الاقتصادي للركود.

كما كان النمو الهائل في الصين بمثابة عداء مبكر في سباق ترحيل الطريق إلى التعافي في السوق. لقد تبنت الصين الرأسمالية على مدى العقود القليلة الماضية وشهدت مكانتها بين الإنفاق العالمي وتصنيف الصناعة التحويلية. في الواقع ، فإن النمو الهائل والتركيبة السكانية المؤاتية قد نجحت الصين في تمرير الولايات المتحدة باعتبارها أكبر اقتصاد في العالم في السنوات العشر القادمة. لقد كان هذا النمو في الصين هو الذي أخذ بعض من الركود الأخير ، حيث ظل الاستهلاك الصيني قوياً.

العداء التالي في التتابع

في حين أن الحافز الحكومي والاستهلاك القوي من قبل الصين كان بمثابة عامل حافز للنمو ، لم يكن أي منهما قويًا بما فيه الكفاية لتحريك الاقتصاد العالمي من الانكماش إلى التوسع وحده. مطلب الصين ، رغم أنه مثير للإعجاب ، لا يمكن أن يسحب الاقتصادات البطيئة لبقية العالم لفترة طويلة والحوافز الحكومية محدودة ، خاصة بالنسبة للبلدان المثقلة بالديون مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة.

لذا ، يجب تمرير العصا قريباً إلى العداء التالي في سباق التتابع في السوق. ويبدو أن العداء القادم هو الشركات من خلال زيادة الإنفاق على الأعمال التجارية ، أو خلق فرص العمل (أو على الأقل تقليل خسائر الوظائف) ، وتوسيع نطاق تعويض العمال.في النهاية ، لا يوجد عداء له تأثير مضاعف أكبر من الإنفاق على الأعمال - لأنه يفيد الاقتصاد بطريقتين. أولاً ، يولد الطلب على السلع والخدمات الجديدة من خلال زيادة الاستهلاك (الإنفاق على التكنولوجيا ، والمواد ، وما إلى ذلك) والتحول من الانخفاض إلى إعادة تخزين المخزون. ثانياً ، مع ارتفاع الإنفاق في مجال الأعمال ، يشعر العاملون أنهم أكثر أمناً ، ويزداد متوسط ​​أسبوع العمل وساعات العمل الإضافي ، ويشارك العمال المؤقتون ويخلقون وظائف في نهاية المطاف. إذن ، ما الدليل على استعداد الشركات للاستيلاء على "العصا" والبدء في العمل؟ في اثنين من الدراسات الاستقصائية التجارية التي تحظى باحترام كبير ، التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ومعهد إدارة التوريد (ISM) ، على التوالي ، تشير البيانات إلى أن الإنتاج وظروف العمل العامة قد تحسنت بشكل كبير خلال الأشهر القليلة الماضية. تجاوز مؤشر الإنتاج الصناعي ISM مستوى 50 للمرة الأولى منذ ما يقرب من عامين ، مما يعكس التوسع في إنتاج المصانع والمصنعين بفضل الطلبات المتزايدة. في مسح بنك امباير ستيت في بنك الاحتياطي الفيدرالي ، أشارت الشركات إلى أن الظروف العامة قد ارتدت إلى أعلى المستويات في أكثر من خمس سنوات.

بالإضافة إلى ذلك ، بدأت البيانات تظهر أن المصانع والمصنعين بدأوا في توسيع قوائم رواتبهم من أجل تلبية متطلبات الإنتاج المتزايدة. في حين أن نمو الوظائف لا يزال ضعيفًا ، فإن الشركات تعمل على زيادة ساعات العمل من قبل الموظفين وتوفير المزيد من فرص العمل الإضافي. بشكل عام ، الشركات بطيئة في إضافة إلى القوى العاملة الدائمة بعد الركود ، وتفضل ساعات أكثر للموظفين الحاليين واستخدام العمال المؤقتين حتى تكون الظروف مستقرة بما يكفي لتبرير جلب الموظفين بدوام كامل. هذه هي المرحلة الأولى للشفاء في سوق العمل وهي مدفوعة بالنمو الناشئ لإنفاق الأعمال.

لدينا النهائي ونجم عداء: المستهلك

يسمى العداء النهائي في التتابع المرساة ، والتي عادة ما تكون الأسرع والأكثر أهمية من المتسابقين. المفتاح هو الحصول على عصا في يد عداء مرساة في أسرع وقت ممكن ومن ثم مشاهدة سباق الذهب الميدالية إلى خط النهاية. في مرحلة ترحيل السوق إلى الاسترداد ، يكون المرسى هو المستهلك. تمثل ما يقرب من 70 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي للاقتصاد الأمريكي ، ولا يمكن أن يتعافى أي انتعاش حتى ينضم المستهلك إلى السباق.

ربما كانت أكبر الرياح المعاكسة التي تواجه المستهلك هي حالة العمالة ، ولكنها تتحسن بسرعة. ومع ارتفاع معدل البطالة إلى أقل من 10٪ ، وهو أعلى مستوى على مدار الستين عامًا الماضية خارج فترة الركود التي بلغت 10.4٪ في الفترة 1981-1982 ، فإن القلق الذي يعوق دفاتر المستهلكين هو: ما مدى ارتفاع معدل البطالة؟ في الركودان الأخيران الماضيان (1991 و 2001-2002) ، استمر معدل البطالة في الارتفاع بمعدل 0.9٪ خلال 15 إلى 18 شهرًا بعد انتهاء الركود. ومع ذلك ، فإننا نشعر أن معدل البطالة في هذا الركود الأخير سوف يتبع مسار تقلصات 1973-75 و 1981-82 الأكثر شدة. في كلتا الحالتين ، ارتفع معدل البطالة في غضون ستة أشهر من نهاية الركود. على هذا النحو ، نتطلع إلى أن يبدأ معدل التوظيف بالاعتدال في نهاية عام 2009.

ومع ذلك ، فإننا نعتقد أن معدل البطالة وحتى عدد العاطلين عن العمل هو الطريقة الخاطئة للنظر إلى شفاء سوق العمل وما يعقبه من إعادة مشاركة المستهلك مرة أخرى إلى الإنفاق. في حين أن عدد الخسائر في الوظائف يمثل مشكلة ، إلا أنه يتم فقدان الوظائف التي لها تأثير كبير على الإنفاق الاستهلاكي. لا شك في ذلك ، وفقدان أي وظيفة هو نتيجة سيئة وهي قضية اجتماعية تحتاج إلى حل. ومع ذلك ، من الناحية الاقتصادية ، ليست كل خسائر الوظائف لها نفس التأثير على إنفاق المستهلك وبالتالي نمو الناتج المحلي الإجمالي.

في الواقع ، أكثر من 60٪ من الإنفاق الاستهلاكي تجري من قبل أعلى نسبة 20٪. في حين أن أي خسارة في الوظائف هي قضية اجتماعية مهمة ، من منظور اقتصادي ، فإن الشفاء في الطرف العلوي من سوق العمل يوفر أكبر إنفاق للمستهلكين "ضجة كبيرة". وكما هو موضح في مكان قريب ، فإن عدد العاطلين عن العمل مع شهادة جامعية (وكيل لأعلى الداعمين) قد بلغ ذروته في وقت مبكر من هذا الركود ، وقبل فترة وجيزة من فقدان الوظائف بين أقل من المتلقين للدراسة في المدارس الثانوية (الوكيل لأصحاب الدخول الأقل). ويعزى ذلك إلى الاستبعاد غير العادي للوظائف الأعلى أجرا في مجال تصنيع السيارات ، والإدارة الوسطى للشركات ، والخدمات المالية في بداية هذه الأزمة الحالية. ومع ذلك ، من المهم أن نلاحظ كيف بدأت مبيعات التجزئة في التحسن حالما بدأت البطالة لأصحاب الدخول الأعلى معتدلة بالرغم من أن أصحاب الأجور الأدنى استمروا في ارتفاع معدل خسائر الوظائف. في النهاية ، من أجل عودة الإنفاق الاستهلاكي القوي ، يجب أن نلتئم سوق العمل بالكامل. مع ذلك ، ما دامت النهاية العليا لسوق العمل مستمرة في التحسن ، من المرجح أن تستمر مبيعات التجزئة والإنفاق الاستهلاكي الإجمالي في تجاوز التوقعات والسماح للمستهلك بالمرور عبر "خط النهاية" بقوة مذهلة.

كيف تستثمر في العدائين القادمين

يبقى السؤال: ما هي أفضل طريقة للاستفادة من الركض من العدائين النهائيين؟ لا تزال فرص الدورة المبكرة الكلاسيكية هي الاستثمارات الأكثر جاذبية. يجب أن توفر فئات الأصول الأكثر ارتباطًا بالمراحل الأولية للنمو الاقتصادي القيادة الأكبر ، بما في ذلك السلع ، الأسهم الصغيرة والمتوسطة ، والأسواق الناشئة - الديون وحقوق الملكية.

ومع عودة الإنفاق على الأعمال ، ربما يكون أكبر المستفيدين هو قطاع تكنولوجيا المعلومات ، حيث تقوم الشركات الأمريكية بترقية البرامج والأجهزة والأجهزة لتحقيق الإنتاجية. على الجانب الاستهلاكي ، يبدو أن الأسماء التقديرية للمستهلكين ، مثل تجار التجزئة ، تستفيد إلى أقصى حد من إنعاش الإنفاق الاستهلاكي.بالإضافة إلى ذلك ، مع تزايد الإنفاق على الأعمال التجارية والمستهلكين ، فإن الطلب المتزايد على المنتجات سيؤدي إلى ريح رياح إلى قطاعي المواد والطاقة.

خط النهاية

عندما يتعلق الأمر بالمرحلات ، فهي ليست فقط قوة وسرعة المتسابقين الفرديين ، ولكن أيضًا تنفيذ عمليات نقل العصا التي تحدد الفائز في نهاية المطاف. كما أن مرحلة انتقال الطريق إلى التعافي في السوق تمر أيضًا بمرحلة انتقالية مهمة ، حيث إنها تتطلع إلى تسليم الهراوة من الحافز الحكومي والنمو المدفوع بالطلب الصيني إلى العدائين القادمين ، مما يتطلب زيادة العضوية في الإنتاجية وزيادة الإنفاق من الشركات والمستهلكين على حد سواء. في حين أن السباق أبعد ما يكون عن الانتهاء ، فإن هذا الانتعاش قبل الموعد المحدد بكثير. ومن كان يفكر في بداية العام ، فإن كلمات مثل "الانتعاش" ، "النمو" ، وحتى "داو 10000" ستكون عناوين الأخبار في السوق؟ هذا يثبت فقط أن البداية القوية للبوابات ، والسباقات السريعة حول الزوايا ، وعمليات التسليم التي تم تنفيذها بشكل جيد يمكن أن تتحول إلى سباق خسر في أداء الميدالية الذهبية في خط النهاية.

افصاحات هامة

الآراء المعبر عنها في هذه المادة هي لمعلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم أو تفسير بأنها تقديم نصائح أو توصيات استثمارية محددة لأي فرد. لتحديد الاستثمارات التي قد تكون مناسبة لك ، استشر مستشارك المالي قبل الاستثمار. كل الأداء المشار إليه تاريخي ولا يعد ضمانًا للنتائج المستقبلية. جميع المؤشرات غير مدارة ولا يمكن استثمارها مباشرة.

• الاستثمار في الأوراق المالية ينطوي على مخاطر بما في ذلك فقدان رأس المال.
• يؤدي تقلب أسعار السلع بسرعة إلى تقلبات كبيرة في ممتلكات المستثمر.
• ينطوي الاستثمار الدولي والأسواق الناشئة على مخاطر خاصة مثل تقلب أسعار العملات وعدم الاستقرار السياسي وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين.
• قد تخضع أسهم الشركات الصغيرة إلى درجة أعلى من المخاطر من الأوراق المالية للشركات الأكثر رسوخاً. ﻗد ﯾؤﺛر ﻋدم اﻟﺳﯾوﻟﺔ ﻓﻲ ﺳوق اﻟﺳﯾﺎرات اﻟﺻﻐﯾرة ﺳﻟﺑﺎً ﻋﻟﯽ ﻗﯾﻣﺔ ھذه اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات.
• تخضع الشركات ذات رؤوس الأموال المتوسطة لتقلبات أعلى من الشركات ذات رأس المال الكبير.