الخزانة تعتبر الأوراق المالية المحمية (TIPS) واحدة من أفضل القطاعات ذات الدخل الثابت أداءً حتى الآن في الربع الرابع. وقد أدت القوة إلى انخفاض كبير في العوائد مع انخفاض عائد TIPS لعشر سنوات إلى 1.1٪. من الربع حتى تاريخ 30 نوفمبر ، انخفض عائد TIPS لمدة عشر سنوات بنسبة 0.47 ٪ متجاوزا انخفاض 0.11 ٪ من العائد على سندات الخزانة الأمريكية ذات العشر سنوات.
يستفيد TIPS من مزيج واحد مثالي من العائدات المنخفضة ومخاوف التضخم المتزايدة. يمكن قياس ارتفاع المخاوف من التضخم من خلال "معدل التعادل حتى" الذي يتم الحصول عليه ببساطة عن طريق طرح عائد TIPS لمدة 10 سنوات من العائد من العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات. إن الفجوة الأكبر في العائد ، أو معدل التعادل ، تدل على ارتفاع أسعار TIPS (أو انخفاضها في حالة ارتفاع أسعار الفائدة) إلى أسعار الخزانة التقليدية. ارتفع معدل التضخم لعشر سنوات متتالية من 1.77٪ إلى 2.14٪ [الرسم البياني 1]. وقد أدى ارتفاع معدل التعادل إلى إضافة المزيد من الوقود إلى الارتفاع في أسعار TIPS. انخفاض عوائد TIPS ليس فقط نتيجة لانخفاض عوائد الخزينة العامة ولكن أيضًا المستثمرين الراغبين في حماية التضخم. أذكر أن عوائد TIPS تتكون من كل من تعويض التضخم ، من خلال النمو في مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ، ودخل الفائدة أو العائد. بما أن TIPS تقدم تعويضات للتضخم ، فإن العائد على TIPS يسمى عائد "حقيقي" ، وهو عائد حقيقي فوق وفوائد تعويضات التضخم التي يتلقاها المستثمر. وبينما ارتفع معدل التعادل استجابةً لمخاوف التضخم المتصاعدة في السوق (مقابل المستهلك) ، يعكس انخفاض العائد الحقيقي سوق السندات الذي يجبر المستثمرين على دفع علاوة لحماية التضخم.
كان الدافع الرئيسي لأداء TIPS الأخير هو قلق السوق بشأن بنك الاحتياطي الفيدرالي كونه بطيء للغاية في إزالة التحفيز النقدي. وفي ختام اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في الرابع من نوفمبر (تشرين الثاني) ، كرر بنك الاحتياطي الفيدرالي رسالته المتمثلة في إبقاء أسعار الفائدة منخفضة لفترة "منتهية". في 16 تشرين الثاني (نوفمبر) تحدث أمام نادي الاقتصاد في نيويورك ، كرّر رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي بيرنانكي كلمة "الفترة المنقضية" ولم يشر إلى رفع أسعار الفائدة أو إزالة التحفيز النقدي. وقد ردد العديد من المسؤولين في بنك الاحتياطي الفيدرالي تعليقاته ، بما في ذلك أعضاء التصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ، الذين اتخذوا أيضاً نبرة تحذيرية وأكدوا على الرسالة "الفترة المنقضية".
إن الانخفاض في العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 1.1٪ يجعله يرتد بالقرب من قاع تاريخي [الرسم البياني 2]. في المرة الأخيرة التي انخفض فيها العائد على TIPS لعشر سنوات إلى هذا المستوى ، فقد شهد بداية انخفاض الأداء بشكل ملحوظ. مما لا شك فيه أن عمليات البيع لعام 2008 تفاقمت بسبب البيع القسري من قبل المستثمرين ذوي الاستدانة التي لا يمكن تكرارها على نفس المستوى. ومع ذلك ، فإن المستويات الحالية تحث على الحذر بالنظر إلى خلفية التضخم الحميدة واحتمالية ارتفاع أسعار الفائدة.
حتى رؤية تضخم حميدة ، وربما أطول ، نجد الزيادة الكبيرة في سندات الخزانة المحمية من التضخم ، فإن سرعة الأداء السابقة لأوانها السابقة هي ببساطة غير قابلة للاستدامة. ويترجم العائد الإجمالي لـ 4٪ من مؤشر باركليز تيبس خلال شهري أكتوبر ونوفمبر إلى عائد سنوي يبلغ 26.8٪. كما أن انخفاض العائدات يجعل TIPS أكثر عرضة لارتفاع الأسعار. غالباً ما يتم التفكير في TIPS من حيث حماية التضخم الخاصة بهم ولكن يمكن غض الطرف عن حساسية سعر الفائدة. تفوق أداء TIPS على سندات الخزانة التقليدية أثناء بيع وزارة الخزانة الأمريكية خلال شهري أبريل ومايو ، ولكنه لم يوفر للمستثمرين سوى عائد إجمالي بنسبة 0.20٪ وفقًا لبيانات بنك باركليز. نشك في أن النقص في TIPS قد يؤدي إلى تفاقم المسيرة ، وفي أكتوبر اقترح الموزعون الرئيسيون على وزارة الخزانة زيادة إصدار TIPS في 2010. لا نجد الأداء الأخير في TIPS بداية لاتجاه جديد ونعتقد أن فرص العودة الإجمالية أفضل ما زالت موجودة في سندات الشركات من الدرجة الاستثمارية ، السندات عالية الغلة ، وديون السوق الناشئة.
الإفصاحات الهامة
- أعد هذا التقرير LPL Financial. الآراء المعبر عنها في هذه المادة هي لمعلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم نصائح أو توصيات محددة لأي فرد. لتحديد الاستثمار (الاستثمارات) الذي قد يكون مناسبًا لك ، استشر مستشارك المالي قبل الاستثمار. كل مرجع الأداء تاريخي ولا يضمن النتائج المستقبلية. جميع المؤشرات غير مدارة ولا يمكن استثمارها مباشرة.
- يتم ضمان السندات الحكومية وسندات الخزانة من قبل الحكومة الأمريكية فيما يتعلق بتسديد الأصل والفائدة في الوقت المناسب ، وفي حالة الاحتفاظ بها حتى الاستحقاق ، تقدم معدل عائد ثابت وقيمة أساسية ثابتة. ومع ذلك ، فإن قيمة الأسهم المالية غير مضمونة وسوف تتقلب.
- سوف تتذبذب القيمة السوقية لسندات الشركات ، وإذا تم بيع السند قبل الاستحقاق ، فقد يختلف عائد المستثمر عن العائد المعلن.
- تخضع السندات لمخاطر السوق ومخاطر سعر الفائدة إذا تم بيعها قبل الاستحقاق. ستنخفض قيم السندات مع ارتفاع أسعار الفائدة وتخضع للتوافر والتغير في السعر.
- السندات ذات العائد المرتفع / السندات ليست أوراق مالية ذات درجة استثمارية ، تنطوي على مخاطر كبيرة ويجب أن تكون بشكل عام جزءًا من المحفظة المتنوعة للمستثمرين المتطورة.
- ينطوي الاستثمار في الأسواق الدولية والناشئة على مخاطر خاصة مثل تقلب أسعار العملات وعدم الاستقرار السياسي وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين.
أضف تعليقك