يجب أن يقود حملة الاكتتاب على بابا حملة ياهو الأسهم أعلى

تمت ترقية Yahoo مكتوب يوم الإثنين 30 يونيو 2014 بواسطة PiperJaffray إلى زيادة الوزن استنادًا إلى سعر السهم الحالي مما يقلل من اهتمامها في Alibaba. بالإضافة إلى ذلك ، تواصل ياهو البحث عن طرق لتحويل أعمالها الأساسية من خلال الابتكار وعمليات الاستحواذ والتغييرات الأخرى.

لقد قادت ماريسا ماير شركة ياهو لأكثر من عام الآن وقد كان لها بعض التأثير على العمل ، ولكن لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت الشركة قد انقلبت. ومع ذلك ، فإن الشركة تتجه على الأقل نحو اتجاه أكثر إيجابية ، ومع حصتها في علي بابا ، فإن مكافأة المخاطرة تبدو جذابة عند المستويات الحالية.

يقترب الإكتتاب العام الأولي من "علي بابا" من تقديم تقييم له على الأرجح فوق ما ينعكس في سعر سهم ياهو الحالي. من المحتمل أن يكون الاكتتاب العام بمثابة محفز إيجابي لأسهم شركة Yahoo.

علي بابا الاكتتاب يمكن فتح قيمة لمساهمي ياهو

لدى ياهو مصالح الأقلية في عدد قليل من الشركات الأخرى. وتمتلك حصة 35 ٪ في ياهو اليابان وملكية 21.5 ٪ في علي بابا. من خلال هذا الأخير لديها مصلحة في تاوباو و Alipay ، سواء الخاصة ، جنبا إلى جنب مع Alibaba.com التي يتم تداولها علنا.

يقدر بعض المحللين قيمة أجزاء ياهو عند مستوى أعلى من سعر السهم الحالي. وكثيراً ما تكون هناك حالات يقوم فيها المحللون بتقديم هذه الحجة ، وغالبًا في الحالات التي يكون فيها لدى الشركة مصالح الأقلية في الشركات الخاصة أو قطاعين أعمال مختلفين أو أكثر سيحملان مضاعفات مختلفة جدًا.

على سبيل المثال ، نظرنا قبل بضعة أسابيع إلى شركة تيمكين من أعمال الفولاذ الخاصة بها. سيكون لأعمال الفولاذ المتخصصة متعددة مختلفة عن أعمالها الأخرى عند مقارنتها بشركات الصلب المتخصصة المماثلة. ومع ذلك ، لم تعكس مضاعفات القيمة المضافة / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين في تيمكين المتوسط ​​المرجح لمضاعفات الشركات المتداولة علنًا لكل شريحة. لقد قلل من قيمة الأعمال الإجمالية من خلال تطبيق مضاعفات منخفضة للغاية وهو أحد الأسباب التي جعلت الإدارة تقرر إلغاء هذه القيمة عن طريق تدوير قطاع الصلب.

إن قضية تحليل تحليل الأجزاء هي أنه لا يوجد في كثير من الأحيان محفز أو حدث واضح من شأنه أن يفتح القيمة ويدفع المستثمرين إلى دفع مضاعف أعلى. إن الاكتتاب في بابا هو حدث يمكن أن يفتح هذه القيمة. سوف يضع قيمة على هذا الجزء من العمل. بالإضافة إلى ذلك ، فإن خصم السيولة ، أو الخصم المطبق على شركة خاصة مقابل شركة مساهمة عامة ، سوف يختفي في نفس الوقت.

سعر السهم الحالي ليس له جانب سلبي

في الملاحظة من PiperJaffray ، يجادلون بأن شركات Alibaba التجارية المتداولة علانية هي شركات التجارة الإلكترونية مثل Amazon والشركات الصينية مثل Baidu و Tencent. تتداول هذه المجموعة بمعدل 28X CY15E EBITDA. استناداً إلى نمو المبيعات بنسبة 40٪ في السنة المالية 2015 وهامش 50٪ قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين ، أقل من 59٪ في السنة المالية 2014 ، ستحصل الشركة على أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك بقيمة 7.7 مليار دولار. وهذا يترجم إلى قيمة مشروع تبلغ 221 مليار دولار بما في ذلك وضعه النقدي.

وتبلغ قيمة حصتها في ياهو اليابان 5.7 مليار دولار ولديها 3.5 مليار دولار نقدًا. الحصة في علي بابا مخفضة بنسبة 35-45 ٪ من التقييم المذكور أعلاه لا تزال تعطي قيمة تتراوح بين 26 إلى 31 مليار دولار. يتم تطبيق الخصم على أساس مضاعفات بعض عمليات الاكتتاب العام الأخيرة في الصين في الشركات ذات الصلة.

باستخدام أدنى قيمة للتقييم لعلي بابا نتائج في سعر سهم 34 $ (35 $ مليار دولار / أسهم معلقة) لياهو قبل حتى تقييم أعمالها الأساسية. ومن المرجح أن تبلغ قيمة الأعمال الأساسية الأخرى 6 مليارات دولار - 7.5 مليار دولار بناءً على توقعات المحللين المختلفين والتي تضيف 5 - 7 دولارات أخرى إلى سعر السهم بقيمة 39 - 42 دولارًا. مرة أخرى ، يستخدم هذا قيمة محافظة نسبيا لعلي بابا ، والتي تمثل غالبية قيمة المساهمين. أكثر عدوانية ولكن قيمة لا تزال في حدود السبب في سعر السهم 50 دولار.

من الجدير بالذكر أن الإدارة في شركة ياهو قد ذكرت أنها ستبيع جزءًا من حصتها في علي بابا عندما يتم الإعلان عنها. سيكون هذا حوالي 40 ٪ من حصتها استناداً إلى بيان صحفي.

الخلاصة - خطر جيد / مكافأة

تعتبر ملكية "ياهو" على بابا نقطة أساسية لأي مستثمر حيث أنها تمثل حوالي 75٪ من سعر السهم. ومع ذلك ، لا يزال لدى ياهو أعمالها الأساسية ويمكنها الاستمرار في تحسينها ، مما يوفر ارتفاعًا إضافيًا للمساهمين. ومع ذلك ، لا يزال لديها عمل للقيام به في هذا المجال وتقديم منتجات المحمول لمستخدمها على أساس.

لا تزال مواقع مثل Yahoo Finance و Yahoo Sports مستخدمة بشكل كبير على سطح المكتب ، ويمكن للإدارة تحسين ذلك. يمكن للإدارة تحسين هذا وإبطاء أو إيقاف فقدان حصتها في السوق إلى Facebook والشبكات الاجتماعية في الدولارات الإعلانية عبر الإنترنت. هذا هو الموضوع لملاحظة أخرى.

وبسعر السهم الحالي ، يحصل مساهمو ياهو بشكل أساسي على أعمالهم الأساسية مجاناً على أساس المبلغ المذكور أعلاه لتقييم الأجزاء. نظرًا لوجود مسار لإلغاء تأمين هذه القيمة لأصحاب ياهو على الرغم من الاكتتاب العام الأولي من علي بابا ، فهناك مخاطرة / مكافأة جذابة في أسهم شركة ياهو.

هل تملك أي سهم ياهو؟ خطة لشراء الآن؟