ما يقرب من سجل وزارة الخزانة منخفضة الغلة

إن المستوى المنخفض الحالي لعوائد سندات الخزانة يثير قلق المستثمرين من أن سوق السندات يشير إلى ركود مزدوج ، وبداية الانكماش لا تمر تغيرات العوائد الملحوظة دون أن يلاحظها أحد ، نظرًا لسجل سوق السندات الذي كان يشير إلى فترات الركود في الماضي عبر منحنى العائد المقلوب. ويخضع سوق السندات للفحص الدقيق مرة أخرى نظرا للأداء الجيد نسبيا من الأسهم على مدى الأسابيع الخمسة الماضية. الانخفاض في العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات إلى أدنى مستوى خلال 14 شهر عند 2.82٪ وتراجع سندات الخزانة لأجل عامين إلى مستوى قياسي جديد عند 0.50٪ الأسبوع الماضي قد سأل المستثمرين ، "هل يخبرنا سوق السندات شيء مختلف؟

سوق السندات يقول لا لكساد مزدوج

يكشف الفحص الأدق عن أن سوق السندات وقرب عوائد سندات الخزانة المنخفضة تقريبًا لا يشيران إلى ركود مزدوج.

• Curيظل منحنى العائد شديد الانحدار من خلال المقارنة التاريخية. ولعل مؤشر سوق السندات الأكثر شهرة وموثوقية للنمو الاقتصادي المستقبلي هو شكل منحنى العائد. لقد سبق منحنى العائد المسطح أو المقلوب كل ركود في الولايات المتحدة على مدى السنوات الخمس والعشرين الماضية. كما ولّد منحنى العائد عددًا قليلاً من الإنذارات الزائفة بمرور الوقت (مرتين في منتصف التسعينات) ، ولكن وجوده قبل كل ركود يجعله مؤشرًا مهمًا ينبغي مراقبته. إن الركود المزدوج نادر للغاية ، لكن منحنى العائد المقلوب قد سبق الركود المزدوج لعام 1981. وعلى الرغم من أن منحنى العائد قد تم تسويته مؤخرًا ، إلا أنه لا يزال واضحًا تمامًا من الإشارة إلى ركود متجدد ويعكس فقط توقعات بطء النمو إلى الأمام.

• ƒƒ أداء قوي لسندات الشركات. إن الانخفاض في عوائد سندات الخزانة (الارتفاع في الأسعار) قد ترجم إلى عائد إجمالى صحي يبلغ 1.0٪ لقطاع الخزينة منذ بداية الربع الثالث حتى يوم الجمعة 6 أغسطس 2010 ، وفقا لبيانات مؤشر باركليز. وﻣﻊ ذﻟك ، ﺗم ﺗﺧﻔﯾض ﺳﻧدات اﻟﺧزﯾﻧﺔ ﻣن ﺧﻼل ﺳﻧدات اﻟﺷرﮐﺎت اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرﯾﺔ واﻟﺳﻧدات اﻟﻌﺎﻟﯾﺔ ، ﻣرﺗﻔﻌﺔ ﺑﻧﺳﺑﺔ 2.5٪ و 4.0٪ ﻋﻟﯽ اﻟﺗواﻟﻲ ، ﺧﻼل اﻟﻔﺗرة ذاﺗﮭﺎ ، ﻣرة أﺧرى وﻓﻘًﺎ ﻟﺑﯾﺎﻧﺎت ﻣؤﺷر ﺑﺎرﮐﻟﯾز. إذا ما عاد الاقتصاد إلى الركود مرة أخرى ، فإن القطاعات الحساسة اقتصاديًا في سوق السندات من المحتمل أن تكون أقل من قيمة سندات الخزانة كما فعلت في 2007 و 2008. وشهد الأسبوع الماضي أيضًا 39 مليار دولار في إصدارات سندات الشركات الاستثمارية الجديدة ، وهي واحدة من أكبر المجاميع الأسبوعية. من عام 2010. القدرة على وضع الكثير من الديون الجديدة خلال أشهر الصيف الهادئة نسبيا تتحدث عن صحة قطاعات السندات الأكثر حساسية اقتصاديا وتتناقض بشدة مع مخاوف الركود المزدوجة.

ويقول سوق السندات "لا للإنكماش"

إلى جانب المخاوف من الركود الاقتصادي المزدوج ، بدأ المستثمرون يخشون من احتمال حدوث انكماش ، ولكن هنا أيضا لا يشير سوق السندات إلى الانكماش.

• ƒƒ معدلات التضخم التي تنطوي عليها الأوراق المالية المحمية من التضخم (TIPS) تظل إيجابية. بما أن أداء TIPS مرتبط بشكل جزئي بمعدل التضخم ، كما تم قياسه من قبل مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ، فإن عائداتها تتأثر بتوقعات تضخم السوق. إن طرح العائد على TIPS لأجل عشر سنوات من العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات يكشف عن توقعات التضخم الضمنية في السوق على مدى السنوات العشر القادمة ، والتي تعرف أيضًا باسم "معدل التفاقم". لا تزال توقعات التضخم على المديين القصير والمتوسط ​​والطويل الأجل إيجابية إلى حد كبير وفوق مستوى الصفر أو السلبي الذي يشير إلى الانكماش.
• ƒƒتفوق TIPS على سندات الخزانة خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. إذا نظر سوق السندات إلى الانكماش باعتباره خطرًا خطيرًا ، فمن المحتمل أن نشهد انخفاض أداء TIPS نظرًا لارتباط أسعارها ومدفوعات الفوائد بها بمعدلات التضخم ومعدل التضخم السلبي (تعريف الانكماش) ​​سيكون رادعاً لامتلاك TIPS. على أساس سنوي حتى الآن ، كان أداء TIPS أقل من سندات الخزانة التقليدية حيث تباطأ التضخم الشامل لمؤشر أسعار المستهلك بشكل حاد من 2.7 ٪ في نهاية عام 2009 إلى 1.1 ٪ حتى نهاية يونيو 2010. ومع ذلك ، فإن الارتفاع الأخير في سعر النفط إلى أكثر من 80 دولارًا مما أدى إلى ارتفاع أسعار المنازل أدى إلى ظهور عمليات شراء حديثة. إلى جانب معدل التضخم الضمني الإيجابي ، يشير أداء TIPS الأخير بالنسبة إلى سندات الخزانة التقليدية إلى أن سوق السندات لا تسعر في الانكماش.

إذن ما هي العوائد الضريبية القليلة التي تخبرنا بها؟

تعكس عوائد سندات الخزينة المنخفضة في نهاية المطاف المحركين الرئيسيين لأداء سندات الخزانة: الاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي) والتضخم. يعتبر الاحتياطي الفيدرالي ، من خلال قدرته على تعديل معدل الأموال الفيدرالية المستهدفة ، المحرك الأساسي لعائدات السندات قصيرة الأجل. مع تعليق الاحتياطي الفيدرالي لفترة أطول ، مع الأخذ بعين الاعتبار المخاوف بشأن تباطؤ وتيرة النمو الاقتصادي على الصعيدين المحلي وفي أوروبا ، هناك خطر أقل على حاملي السندات من ارتفاع محتمل في سعر الفائدة. وهذا يعطي ثقة مستثمري السندات لتمديد آجال الاستحقاق وشراء سندات أطول أجلاً مما يساعد على دفع العوائد الوسيطة إلى انخفاض في العملية.

للتضخم تأثير أكبر على عوائد سندات الخزانة متوسطة الأجل وطويلة الأجل ، حيث إنه العدو الأول لمستثمري السندات طويلة الأجل. تاريخياً ، كان العائد على سندات الخزانة لأجل عشر سنوات مرتبطاً بشكل كبير بالتغيرات في معدل التضخم. انخفض معدل التضخم الأساسي ، كما تم قياسه من قبل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) أقل من الغذاء والطاقة ، من 1.8٪ في نهاية عام 2009 إلى 0.9٪ حتى نهاية يونيو 2010. مع توقع أن يظل التضخم منخفضًا خلال ما تبقى من العام ، فإن مخاطر التضخم تفرض مخاطر أقل على حملة السندات على المدى القريب ، كما ساعد في دفع العائدات إلى الانخفاض.

وبالطبع ، تعكس عوائد سندات الخزانة المنخفضة وتيرة أبطأ للنمو الاقتصادي كذلك ، حيث أن توقعات سوق السندات الخاصة بإجراءات البنك الفيدرالي المستقبلية والتضخم المستقبلي تنبع في نهاية المطاف في جزء كبير من وتيرة النمو الاقتصادي. ومع ذلك ، من المهم التمييز بين وتيرة أبطأ للنمو الاقتصادي والركود و / أو الانكماش. وقد أشارت سوق السندات حتى الآن إلى "لا" لكل من الركود المزدوج والانكماش.

الإفصاحات الهامة

• الآراء المعبر عنها في هذه المادة هي لمعلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم نصائح أو توصيات محددة لأي فرد. لتحديد الاستثمار (الاستثمارات) الذي قد يكون مناسبًا لك ، استشر مستشارك المالي قبل الاستثمار. كل مرجع الأداء تاريخي ولا يضمن النتائج المستقبلية. جميع المؤشرات غير مدارة ولا يمكن استثمارها مباشرة.
• يمثل مؤشر بنك باركليز التجميعي للسندات الأوراق المالية المسجلة لدى البورصة ، والخاضعة للضريبة ، والدولار المقوم. يغطي المؤشر سوق السندات ذات معدل الفائدة الثابت في الولايات المتحدة ، مع مكونات مؤشر للأوراق المالية الحكومية والأوراق المالية للشركات ، والأوراق المالية الممنوحة للرهن العقاري ، والأوراق المالية المدعومة بالموجودات.
• يتم ضمان السندات الحكومية وسندات الخزانة من قبل الحكومة الأمريكية فيما يتعلق بتسديد الأصل والفائدة في الوقت المناسب ، وفي حالة الاحتفاظ بها حتى الاستحقاق ، تقدم معدل عائد ثابت وقيمة أساسية ثابتة. ومع ذلك ، فإن قيمة الأسهم المالية غير مضمونة وسوف تتقلب.
• تخضع السندات لمخاطر السوق ومخاطر سعر الفائدة إذا تم بيعها قبل الاستحقاق. سوف تنخفض قيم السندات مع ارتفاع أسعار الفائدة ، وتخضع للتوافر ، والتغير في السعر.
• مؤشر أسعار المستهلك (CPI) هو مقياس لتقدير متوسط ​​سعر السلع والخدمات الاستهلاكية التي تشتريها الأسر.
• تساعد الأوراق المالية المحمية من التضخم (TIPS) على التخلص من مخاطر التضخم في محفظتك حيث يتم تعديل المبلغ نصف السنوي للتضخم على أساس مؤشر أسعار المستهلك - مع توفير معدل عائد حقيقي مضمون من قبل الحكومة الأمريكية.
• سوف تتقلب القيمة السوقية لسندات الشركات ، وإذا تم بيع السند قبل الاستحقاق ، فقد يختلف عائد المستثمر عن العائد المعلن.