سندات تأخذ تقرير التوظيف في خطوة

استجابت سوق السندات لتقرير التوظيف الذي صدر يوم الجمعة الماضي أفضل من المتوقع كما هو معتاد في أي تقرير اقتصادي أقوى من المتوقع. انخفضت أسعار سندات الخزانة وازدادت عوائدها ، وتفوقت سندات الشركات ، والقضايا الأقل تصنيفًا على وجه الخصوص ، على الأداء اليومي. ومع ذلك ، كان رد فعل سندات الخزانة ضعيفًا نسبيًا بالنظر إلى المفاجأة الصعودية في تقرير التوظيف وردود الفعل السابقة في سوق الخزانة.

في 5 يونيو ، تجاوز تقرير التوظيف لشهر مايو أيضًا التوقعات مع انخفاض الرواتب بمقدار 345.000 مقابل توقعات متوقعة بانخفاض قدره 520.000 وتسبب في عمليات بيع قوية في سوق الخزينة. في يوم ، ارتفعت مذكرة الخزانة لأجل سنتين بنسبة 0.34 ٪ ، في حين قفزت المذكرة لأجل عشر سنوات بنسبة 0.12 ٪. وبالمثل ، في 7 أغسطس ، أظهر تقرير التوظيف لشهر يوليو انخفاضًا بمقدار 247،000 وظيفة مقابل التوقعات بتراجع قدره 325،000 ، كما قفزت عوائد سندات الخزانة أيضًا أعلى [انظر الجدول] في اليوم. في يوم الجمعة الماضي ، كانت الزيادات في العائدات بنسبة 0.09٪ و 0.08٪ لسندات الخزانة التي تعود إلى 2 و 10 سنوات هي الأكثر خفوتًا في تقرير التوظيف المتفق عليه أعلاه.

للوهلة الأولى ، لا يبدو رد فعل السوق الأسبوع الماضي مختلفًا تمامًا ، ولكن بعد النظر في بيئة السوق الأوسع نطاقاً ، يبدو الأمر مختلفًا. أولاً ، منذ تقريري التوظيف لشهر مايو / أيار ويوليو / تموز ، عكست البيانات الاقتصادية بشكل عام ، وليس فقط التوظيف ، تحسنًا إضافيًا. ثانياً ، على أساس مطلق ، كان تقرير التوظيف لشهر نوفمبر / تشرين الثاني أفضل انتعاش حتى الآن ويظهر الاقتصاد على حافة إضافة الوظائف. وأخيرا ، دخلت عوائد سندات الخزانة إلى العمالة بمستويات أقل بكثير مما كانت عليه قبل تقرير العمالة لشهري مايو ويوليو. إن عملية البيع المكثفة للسوق في سوق الخزانة يجب أن تكون أكثر عنفا في هذه المرة.

مرونة سوق الخزانة

كان نهج نهاية العام المحرك الرئيسي في مرونة سوق الخزانة إلى تقرير الوظائف الأفضل من المتوقع. ومع اقتراب نهاية العام ، تستعد الشركات والمؤسسات المالية لاعداد الميزانيات العمومية استعدادا لإعداد التقارير في نهاية العام واشتراء استثمارات قصيرة الأجل عالية الجودة مثل أذون الخزانة. يتم أيضًا الانتقال إلى استثمارات قصيرة الأجل عالية الجودة كجزء من إدارة المخاطر. ونظراً لأن الموظفين عادة ما يكونون فاتحين خلال الأعياد ، سواء في المؤسسات أو في الشركات التجارية الرئيسية للسندات ، فإن هناك رغبة قليلة في الدخول في الأسبوعين الأخيرين من العام الثقيل على مراكز تحمل المخاطر. إذا حدث حدث سلبي ، فمن الصعب الخروج من مثل هذه المواقف.

يظهر طلب التمويل في نهاية السنة في عوائد سندات الخزينة السلبية. أغلقت جميع أذون الخزانة المستحقة في يناير / كانون الثاني الأسبوع الماضي مع العوائد فقط في المنطقة السلبية عند 0.05 ٪ سلبية. في جوهرها ، يجعل سوق السندات المستثمرين يدفعون علاوة لحماية الحماية في نهاية العام. بالنسبة لبعض المستثمرين ، يعتبر الناتج السلبي 0.05٪ ضمانًا لضمان سلامة مديرهم.

"فترة ممتدة"

كما كان الاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي) أحد العوامل حيث أن مستثمري السندات لديهم مصداقية في مراسلة "الفترة الممتدة". على الرغم من البيانات الاقتصادية التي تظهر التحسن ، فقد وضع مستثمرو السندات المزيد من الثقة في التعليقات الفيدرالية الحميدة والتزامهم بإبقاء معدلات الفائدة منخفضة. من المحتمل أن يكون اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 15 و 16 ديسمبر هو الفرصة الأخيرة أمام البنك الفيدرالي لتغيير رسالتهم إلى الأسواق في عام 2009. نحن لا نعتقد أنهم سيفعلون ذلك ، ومن المحتمل أن يحافظوا على لغة "فترة ممتدة" في لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC). بيان. من غير المرجح أن يهدد رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي بن بيرنانكي والشركة المشاركين في السوق بإشباع احتياجات السيولة في نهاية العام.

على الرغم من ارتفاع عوائد سندات الخزانة في أعقاب تقرير العمالة الأفضل من المتوقع ، إلا أن الزيادة كانت خفيفة نسبيًا. بالنظر إلى رد فعل السوق السابق ، ومدى التحسن الاقتصادي الإضافي ، وانخفاض المستوى العام لعائدات الخزانة ، كنا نتوقع بيع أقوى في سندات الخزانة. كان النهج المتبع في نهاية العام هو العامل الأساسي في إبقاء حركة الخزانة ضعيفة كما لعبت ثقة المستثمرين في رسالة بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبقاء معدلات الفائدة منخفضة.

بمرور الوقت ، لن يكون سوق الخزانة متناقضًا مع الخطوات الإيجابية الإيجابية في البيانات الاقتصادية. كما سيتعين على الاحتياطي الفيدرالي أن يعترف بالتحسن وقد يشير إلى الكثير في اجتماعات لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) في 27 يناير أو 16 مارس 2010. نحن متحيزون نحو تحول لاحق ، إما في اجتماع لجنة السوق الفدرالية المفتوحة في مارس أو بعد ذلك. بمجرد حدوث ذلك ، من المرجح أن تتعرض عوائد سندات الخزينة لضغط أعلى. وحتى ذلك الحين ، نعتقد أن عوائد سندات الخزانة ستظل محدودة النطاق نسبياً. من المرجح أن تستمر احتياجات التمويل في نهاية العام في لعب دور تباطؤي في أي تحرك صعودي في عائدات الخزانة خلال الأسابيع القادمة.

الإفصاحات الهامة

• أعد هذا التقرير LPL Financial. الآراء المعبر عنها في هذه المادة هي لمعلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم نصائح أو توصيات محددة لأي فرد. لتحديد الاستثمار (الاستثمارات) الذي قد يكون مناسبًا لك ، استشر مستشارك المالي قبل الاستثمار. كل مرجع الأداء تاريخي ولا يضمن النتائج المستقبلية. جميع المؤشرات غير مدارة ولا يمكن استثمارها مباشرة.
• يتم ضمان السندات الحكومية وسندات الخزانة من قبل الحكومة الأمريكية فيما يتعلق بتسديد الأصل والفائدة في الوقت المناسب ، وفي حالة الاحتفاظ بها حتى الاستحقاق ، تقدم معدل عائد ثابت وقيمة أساسية ثابتة. ومع ذلك ، فإن قيمة الأسهم المالية غير مضمونة وسوف تتقلب.
• سوف تتقلب القيمة السوقية لسندات الشركات ، وإذا تم بيع السند قبل الاستحقاق ، فقد يختلف عائد المستثمر عن العائد المعلن.
• تخضع السندات لمخاطر السوق ومخاطر سعر الفائدة إذا تم بيعها قبل الاستحقاق. ستنخفض قيم السندات مع ارتفاع أسعار الفائدة وتخضع للتوافر والتغير في السعر.
• السندات ذات العائدات المرتفعة / غير المرتفعة ليست أوراق مالية ذات درجة استثمارية ، تنطوي على مخاطر كبيرة ويجب أن تكون بشكل عام جزءًا من المحفظة المتنوعة للمستثمرين المتطورة.
• ينطوي الاستثمار في الأسواق الدولية والناشئة على مخاطر خاصة مثل تقلب أسعار العملات وعدم الاستقرار السياسي وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين.