مشكلة صندوق الاستثمار المشترك: تحذير من مؤشر ستاندرد آند بورز ، لكن المستثمرين يتدفقون لشراء الديون الأمريكية؟

بالأمس ، وللمرة الأولى على الإطلاق ، خفضت مؤسسة ستاندرد آند بورز توقعاتها على المدى الطويل للصحة المالية للحكومة الأمريكية من "مستقرة" إلى "سلبية" ، وحذرت من عواقب وخيمة إذا فشل المشرعون في التوصل إلى اتفاق للتحكم في العجز الهائل الذي تعاني منه الحكومة. البلد قد ارتفعت خلال العقد الماضي. هذا التحذير الذي يستمر لمدة عامين ، يعني في الأساس أن ستاندرد أند بورز تعتقد أن هناك فرصة بنسبة 33٪ على الأقل لأن تجرد الوكالة الولايات المتحدة من تصنيفها الأعلى.

المخيفة هي أن سندات الخزانة الأمريكية (ديون الولايات المتحدة) ، قد اعتبرت جوهرياً أصولاً خالية من المخاطر على مدى الخمسين سنة الماضية. إذا كان هناك فجأة إدراك أن هذا الأمر لم يعد كذلك ، فإن ذلك يعني حدوث تحول هائل في طريقة عمل النظام المالي العالمي.

كيف يكون هذا؟ حسنًا ، لقد أدى الجمود السياسي في واشنطن إلى لعبة حافة الهاوية حول سقف الديون (التي تحتاج إلى التصرف في غضون الأسبوعين المقبلين) ، والفشل في تمرير ميزانية قوية ، وعدم وجود إجماع على الإطلاق بشأن كيفية البدء في تخفيض العجز عن طريق خفض الإنفاق أو زيادة الضرائب.

الأسهم دبابات وسندات الخزانة؟

فلماذا إذن ، في اليوم الذي تم فيه الإعلان عن هذه المخزونات ، تخطت الأسهم أكثر من 1٪ ، وترتفع سندات الخزانة؟ ألم تقل وكالة S & P أن الدين الأمريكي أصبح أكثر خطورة ، وأن هناك فرصة للتخلف عن السداد؟ لماذا يهرع الناس لشراء المزيد من هذا المنتج؟

حسنًا ، الجزء المحزن هو أنه لا أحد يصدق أن حكومة الولايات المتحدة ستتخلف عن السداد ؛ ليس بعد ، على المدى القصير ، على الأقل. ما يراه معظم المستثمرين في المدى القصير هو حدوث تباطؤ في الاقتصاد الأمريكي ، على غرار المملكة المتحدة ، بسبب الإجراءات التقشفية التي من المرجح أن تبدأ في الظهور خلال السنوات القليلة المقبلة. علاوة على ذلك ، مع كل ما حدث في اليابان ، ليس هناك شك في أن نمو الناتج المحلي الإجمالي سوف يكون راكدا حتى الربع الرابع على الأقل.

لذا ، تبدو الأسهم سيئة الآن ، ولكن لماذا لا نجلس نقدًا ، أو دين حكومي لدولة أخرى (ربما الصين؟). حسنًا ، هناك مشكلة أخرى أكبر من المحتمل أن تؤثر على المستثمرين الأمريكيين.

صندوق الاستثمار المشترك / مشكلة ETF

السبب الحقيقي وراء تدفق رؤوس أموال كثيرة إلى ديون الولايات المتحدة في أعقاب الأخبار ، هو علاقة ما أصفه بمشكلة صندوق الاستثمار المشترك / ETF. تكمن المشكلة في أن غالبية الصناديق الاستثمارية المتداولة في الولايات المتحدة والصناديق المتداولة في البورصة لديها قواعد محددة مكتوبة في منشوراتها توضح ما تستطيع وما لا يمكن أن تستثمر فيه. وعلى وجه التحديد ، كل صندوق يدرج في نشرة إصداره ما يريده ولن يستثمر فيه. على سبيل المثال ، وذكر صندوق شعبي معروف:

“يستثمر الصندوق 60٪ إلى 70٪ من أصوله في توزيع الأرباح ، وبدرجة أقل ، الأسهم العادية غير الموزعة للأرباح من الشركات القائمة والمتوسطة الحجم والكبيرة. عند اختيار هذه الشركات ، يسعى المستشار إلى تلك الشركات التي تبدو أقل من قيمتها ولكن لديها آفاق للتحسين. يشار إلى هذه الأسهم عادة باسم مخزونات القيمة. ما تبقى من 30 ٪ إلى 40 ٪ من يتم استثمار أصول الصندوق بشكل أساسي في أوراق مالية ذات دخل ثابت يعتقد المستشار أنها سوف تحقق مستوى معقول من الدخل الحالي. وتشمل هذه الأوراق المالية سندات الشركات الاستثمارية ، مع بعض التعرض لسندات الخزانة الأمريكية والسندات الحكومية ، والأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية.

يتم تسليط الضوء على المشكلة عندما تخبر ظروف السوق "المستشارين المعقولين" أنهم بحاجة إلى البحث عن استثمارات آمنة لن تفقد قيمتها حتى يتمكنوا من الحفاظ على رأس المال وعوائد أموالهم. نظرًا لأنها محدودة بشأن الأماكن التي يمكنهم الذهاب إليها ، فإنهم يذهبون ويشترون سندات الخزانة الآمنة تاريخًا ، على الرغم من أن ذلك قد لا يكون هو الحال في المستقبل.

ونتيجة لذلك ، عندما تعلن ستاندرد آند بورز أن الأوراق المالية الخاصة بالخزينة لا تشكل خطراً على المستثمرين ، وأن السوق تعاني من الفزع ، لا تزال مجموعات كبيرة من الأموال تفيض في سندات الخزينة. إنه لا معنى له حقاً ، لكن في نفس الوقت ، الحس المثالي لأن المستثمرين المؤسسيين مثل صناديق الاستثمار المشترك محدودون إلى حيث يمكنهم "بأمان" وضع أموال صناديقهم.

الحل

بالنسبة للمستثمرين الأفراد ، وحتى الأموال ، فإن الأسهم على المدى الطويل هي الاستثمار الأفضل على سندات الخزانة ، خاصة بالنظر إلى خطر "المعرفة حديثا" بامتلاكها. لماذا تحمل ديون حكومة سيئة الإدارة بشكل رهيب؟ لن تملك شركة في نفس الموقف! بدلا من ذلك ، ابحث عن الأسهم ذات المردودية العالية الجودة. إذا كنت بحاجة إلى مكان آمن لتخزين النقود على المدى القصير ، فابحث عن سلّم سي دي للبنك مؤمن عليه.

هناك خيارات هناك ، ولكن لماذا تتعرض لخطر امتلاك ديون الولايات المتحدة عندما يكون العديد من المستثمرين / المستفيدين من ديون العالم (شركة PIMCO’s Bill Gross ، S & P) ، حذرين للغاية من الديون الأمريكية؟