وينهي المستثمرون العطاءات في السنة مودعة إلى عام 2009 وخلاص جيد لعقد من 2000s. بعد الارتفاع الثابت لسوق الأسهم في الثمانينيات والتسعينيات ، أدى تقلب وخسائر العقد الحالي إلى تجربة غير سارة للعديد من المستثمرين.
ما مدى سوء العقد الماضي؟ كان العقد الأول من العقد الأسوأ في التاريخ بالنسبة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. وفي عام 2000 ، انخفض إجمالي عائد S & P 500 (بما في ذلك توزيعات الأرباح) بنحو 11٪ ، أو خسارة سنوية قدرها -1٪ خلال العقد. وهذا أسوأ من الخسائر السنوية البالغة -0.1٪ خلال عقد الكساد الكبير في ثلاثينيات القرن العشرين.
ما هو السبب في الأداء الرهيب في العقد الماضي؟
أحد الأسباب الرئيسية هو أن المستثمرين كانوا ببساطة متفائلين في بداية العقد ، حيث توقعوا توقعات قوية للنمو الاقتصادي والربحي دفعت تقييمات سوق الأسهم إلى مستويات قياسية مع بداية عقد العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
لماذا التقييمات مهمة جدا؟ ويؤدي التغيير في القيمة التي يضعها المستثمرون على الأرباح والأرباح إلى تضخيم التغييرات في مكونات العودة هذه. يمكننا قياس ذلك من خلال النظر إلى نسبة السعر إلى الربحية (P / E) ، وهو مقياس التقييم الأكثر شيوعًا وفائدة. في المتوسط على مدى السنوات الثلاثين الماضية ، عندما ارتفعت سوق الأوراق المالية ، التي يقاسها مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، أو انخفضت بأكثر من 10٪ ، كان التوسع أو الانكماش في نسبة السعر إلى العائد يمثل ثلثي أداء السوق.
على الرغم من أن دورات السوق لا تسقط بدقة إلى عقود ، فقد يكون من المفيد في بعض الأحيان النظر إلى تاريخ السوق على مدار العقد. ارتفعت الأسهم كل عقد من 1940 خلال 1990s. في حين أظهرت الأرباح والأرباح اتجاه نمو مستقر نسبياً عبر العقود ، تباينت التقييمات على نطاق واسع. كانت التقييمات بمثابة عائد على عمليات العودة في فترات الأربعينيات و الستينات من القرن العشرين و السبعينيات و السبعينات ، وعززت العوائد في الأعوام الخمسين و الثمانينيات و التسعينيات. لقد كان التأثير الصافي للتغيرات في التقييم على المدى الطويل جداً قريباً من الصفر ، ولكن لفترات طويلة يمكن أن تكون التغييرات ذات مغزى. في الواقع ، خلال الثمانينيات والتسعينيات ، شهدنا توسّعًا للتقييم يشكل ما يقرب من نصف إجمالي العائد على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، حيث ارتفع الراتب / الربح من الأرقام الفردية إلى ما يقرب من 30. من المهم ملاحظة أنه في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، وقد شكل الانخفاض من التقييم المرتفع القياسي في بداية العقد الانخفاض الكامل منذ أن ارتفعت كل من الأرباح والأرباح على مدى العقد الكامل.
وخلال العقد ، انخفضت أسعار الأسهم بنسبة 25٪ ، لكن الأرباح ارتفعت بنسبة 23٪ ، ووفرت توزيعات الأرباح عائداً بنسبة 15٪.
بدء في ملاحظة مختلفة
وعلى النقيض من التفاؤل المتفائل وتوقعات النمو القوية في بداية العقد الأول من القرن الحالي ، بدأت فترة 2010 مع شعور المستثمرين بالتشاؤم والتسعير في ضعف النمو. ويتضح ذلك من خلال الدراسات الاستقصائية الضعيفة لثقة المستهلكين والأرصدة النقدية العالية. حتى محللو "وول ستريت" يشككون في قوة ومتانة تعافي السوق ، حيث لا تزال التوقعات المتفق عليها بعيدة عن التفاؤل.
- يتوقع الاقتصاديون نموًا بنسبة 2٪ فقط في العام المقبل - أقل بكثير من المتوسط خلال عام يتبع الركود. يشير التاريخ إلى أن الارتداد من حالة ركود عميقة كالتي شهدناها مؤخرًا سيكون عادة 6 - 9٪.
- ولا يبحث المحللون إلا عن انتعاش نموذجي بنسبة 25٪ في مرحلة ما بعد الركود بالنسبة لشركات ستاندرد آند بورز 500 على الرغم من الانخفاض الكبير في الأرباح خلال فترة الركود. وبحلول نهاية عام 2010 ، فإن ارتداد التوقعات سيؤدي إلى ارتفاع أرباح ستاندارد آند بورز 500 إلى 76 دولار فقط ، حيث كانت في عام 2005 ، وهو ما يقل بنحو 20٪ عن ذروة أرباح الربع الرابع التي حدثت في منتصف عام 2007. ونعتقد أن هذا معقول ، على الرغم من أنه ربما يكون محافظًا ، نظرًا لمزيج برامج التشغيل في 2010.
الأهم من ذلك ، أن تقييم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في الوقت الحالي عند نسبة P / E للأمام تبلغ حوالي 14-15. ويبدو أن هذا المتوسط أقل بقليل من المتوسط في غير مكانه في وقت مبكر من الانتعاش عندما بدأت الأرباح في الارتفاع. ويوحي هذا التقييم القليل من المتوسط إلى أن المستثمرين ليس لديهم ثقة تذكر في الشركات التي تحافظ على نمو EPS أو أنها تتوقع أن يؤدي التضخم المرتفع إلى تآكل قيمة هذا النمو.
على الرغم من أننا لا نرى عودة إلى نوع من البيئة في التسعينات من المكاسب القوية والعودة إلى التفاؤل المتصاعد ، فإننا نختلف مع المستشري
التشاؤم على توقعات السوق لعام 2010. مع بدء العقد في 2010 ، نتوقع مكاسب متواضعة. على وجه التحديد ، في العام المقبل نتوقع:
- النمو الاقتصادي في نطاق 3-4 ٪ مع تباطؤ النمو في النصف الثاني.
- ومن المرجح أن تسجل الأسهم ، وفقًا لقياس مؤشر ستاندارد آند بورز 500 ، مكاسب في وقت مبكر من العام يتم تخفيضها لاحقًا إلى النصف لتنهي العام فقط بأرقام مفردة فقط ، حيث يتم إغلاق العام عند 1200 على مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
- نتوقع من سوق السندات ، كما تم قياسه من قبل مؤشر باركليز اجريجيت بوند ، أن يسجل مكاسب متتالية ذات أرقام فردية عند ارتفاع المعدلات وارتفاع ضغط فروق الأسعار.
إن إجراءات السياسة العالمية التي سمحت ببدء الشفاء قد ولت ، أو قد تنعكس ، ويمكن أن يؤدي إلى تباطؤ متجدد ، أو في أسوأ الحالات ، حدوث انكماش بسيط في الاقتصاد مع استمرار 2010. سيكون هناك العديد من العوامل الفريدة في حركة السوق في 2010s التي سنستكشفها مع مرور العقد مثل تأثير: دورة اقتصادية متزامنة عالمياً ، صعود الطبقة الوسطى في العالم الناشئ ، شيخوخة السكان في العالم المتطور ، ونهاية الانخفاض الطويل في أسعار الفائدة ، وعجز الموازنة الفيدرالية غير المستدامة في الولايات المتحدة ، والأدوار المتغيرة للحكومة والأعمال التجارية إلى جانب تغيير التنظيم في الصناعات الرئيسية مثل الطاقة والرعاية الصحية والتمويل ، ضمن أشياء أخرى كثيرة.
توقعات هوليوود
تقدم هوليوود نظرة قاتمة للغاية في 2010 - من فيلم 2012 (حاليا في دور العرض حول الأحداث الكارثية التي تحدث في نهاية جدول زمن المايا الطويل البالغ 5125 سنة) إلى أفلام السنوات السابقة المحددة في 2010s مثل بليد رانر, الرجل تشغيلو الهروب من نيويورك. نحن لا نتفق. على المدى الطويل ، نتوقع أن يكون العائد أقل من متوسط الثمانينيات والتسعينيات ، ولكن ليس العوائد السلبية مثل تلك التي شهدناها في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.على مدار تاريخ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، وعاد إلى عشرينيات القرن العشرين ، أنتج المؤشر عائدًا سنويًا بنسبة 8.1٪. ﻧﻌﺗﻘد أن اﻷﺳﮭم ﻗد ﺗﺣﻘق ﻣﺗوﺳط ﻋﺎﺋد إﺟﻣﺎﻟﻲ ﺳﻧوي ﻣﻣﺎﺛل ﻟﮭذا اﻟﻣﻌدل ﻋﻟﯽ اﻟﻣدى اﻟطوﯾل ﺧﻼل 2010 ، ﻣدﻋوﻣﺎً ﺑﻧﻣو اﻷرﺑﺎح ﻓﻲ اﻷرﻗﺎم اﻟﻣﺗوﺳطﺔ ﻓﻲ ﻣﻧﺗﺻف وﻋﺎﺋد ﺗوزﯾﻌﺎت أرﺑﺎح ﺑﻧﺳﺑﺔ 2 - 3٪.
الإفصاحات الهامة
- تم إعداد هذا بواسطة LPL Financial. الآراء المعبر عنها في هذه المادة هي لمعلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم نصائح أو توصيات محددة لأي فرد. لتحديد الاستثمار (الاستثمارات) الذي قد يكون مناسبًا لك ، استشر مستشارك المالي قبل الاستثمار. كل مرجع الأداء تاريخي ولا يضمن النتائج المستقبلية. جميع المؤشرات غير مدارة ولا يمكن استثمارها مباشرة.
- قد ينطوي الاستثمار في الأسواق الدولية والناشئة على مخاطر إضافية مثل تقلب أسعار العملات وعدم الاستقرار السياسي. يتضمن الاستثمار في أسهم الشركات الصغيرة المخاطر المحددة مثل التقلبات الكبيرة والسيولة المحتملة.
- الاستثمار في الأوراق المالية ينطوي على مخاطر بما في ذلك فقدان الأصل الأداء السابق ليس ضمانًا للنتائج المستقبلية.
- قد تخضع أسهم الشركات الصغيرة إلى درجة أعلى من المخاطر من الأوراق المالية للشركات الأكثر رسوخاً. ﻗد ﯾؤﺛر ﻋدم اﻟﺳﯾوﻟﺔ ﻓﻲ ﺳوق اﻟﺷراﺋﺢ اﻟﺻﻐﯾرة ﺑﺷﮐل ﺳﻟﺑﻲ ﻋﻟﯽ ﻗﯾﻣﺔ ھذه اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات.
- تخضع السندات لمخاطر السوق ومخاطر سعر الفائدة إذا تم بيعها قبل الاستحقاق. ستنخفض قيم السندات مع ارتفاع سعر الفائدة وتخضع للتوافر والتغير في السعر.
أضف تعليقك