المعركة لمدة 4 ٪ على عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات

حتى لا يتفوق عليها نظرائهم في الأسهم وداو 11000 ، يركز مستثمرو السندات على معلم خاص بهم: مستوى العائد 4٪ المهم من الناحية النفسية على سندات الخزانة لأجل عشر سنوات. انخفض داو 11000 هذا الأسبوع ولكن حاجز العائد 4٪ صد آخر هجوم الأسبوع الماضي. على غرار داو 11000 ، لم يشهد عائد بنسبة 4٪ على سندات الخزانة لأجل عشر سنوات على أساس مستمر منذ بداية الأزمة المالية. تم تداول العائد على السندات لأجل 10 سنوات فوق 4٪ لفترة وجيزة في منتصف عام 2008 ولكنه لم يتجاوز 4٪ على أساس مستمر منذ أواخر 2007. على مدى العشرة أشهر الماضية ، تم اختراق حاجز العائد بنسبة 4٪ على أساس يومي مرتين فقط: يونيو الماضي ويوم الاثنين من الأسبوع الماضي. لقد أثبتت الدفاعات حول مستوى العائد 4٪ بأنها هائلة وقد ساعدت على تحديد المستوى العالي من نطاق تداول طويل الأمد بالنسبة لعائدات الخزينة.

يراقب المستثمرون مستوى العائد 4٪ كدليل على ما إذا كان السوق الصعودي القريب من السندات الذي دام ثلاثين عامًا قد انتهى في النهاية [الرسم البياني 1]. قد يشير الاختراق فوق 4٪ للمستثمرين إلى أن الانخفاض العلماني في أسعار الفائدة قد انتهى وأن الاتجاه الذي طال انتظاره إلى ارتفاع أسعار الفائدة قد بدأ رسميًا. يراقب المحللون الفنيون قناة الاتجاه الهبوطي في الرسم البياني المجاور (الموضح في الخطين) عن كثب. ومع ذلك ، فإن الحد الأعلى لهذه القناة يقارب 4.5٪ مما يشير إلى أن الارتفاع فوق 4٪ على عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات لا يعني بالضرورة بدء السوق الهابط الكبير للسندات. في الواقع ، في أواخر عام 1994 ، وفي أوائل عام 2000 ، وفي منتصف عام 2007 ، قدم الطرف العلوي من القناة الدعم وتميزت بدورها بخفض العوائد. إن إزالة الحوافز النقدية والمالية التي نتوقعها خلق رياح معاكسة للاقتصاد والأسواق المالية في وقت لاحق من عام 2010 قد تؤدي إلى انخفاض آخر في العائدات.

سندات الخزانة لمدة 30 عاما

غالبا ما يشار إليها باسم "السندات الطويلة" ، قد تقدم أول دليل على ما إذا كان قد ينخفض ​​العائد بنسبة 4 ٪ على 10 سنوات. إن السندات التي تبلغ مدتها 30 عامًا أقرب بكثير إلى الدعم طويل الأجل كما هو محدد في النهاية العليا لقناة الاتجاه طويل الأجل [الرسم البياني 2]. استهدف المحللون الفنيون حوالي 4.8٪ كمستوى رئيسي. قد يشير الاختراق فوق ذلك إلى أن الاتجاه طويل الأجل الأعلى في معدلات الـ 30 سنة قد بدأ. من المتوقع أن يتبع ذلك ارتفاعًا في معدلات العشر سنوات.

قد لا تكون المعركة من أجل 4٪ يومًا واحدًا ، وقد نشهد عائد سندات الخزانة لأجل أربع سنوات بنسبة 4٪ عدة مرات في عام 2010. ولدى كلا جانبي خط المعركة نقاطها المميزة. تم تعزيز حاجز العائد بنسبة 4٪ مؤخرًا من خلال محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الحميدة ، والتضخم المنخفض ، وتقييمات أرخص بشكل عام. أدى الارتفاع الأخير في عوائد سندات الخزانة إلى جانب انخفاض وتراجع التضخم الأساسي (وفقًا لقياس مؤشر أسعار المستهلك الأساسي) إلى وضع تقديرات الخزانة عند مستوياتها الأكثر جاذبية منذ منتصف عام 2007 [الشكل 3]. مقياس تقييم رئيسي للسندات (انظر 11/10/2009 - وجهات نظر سوق السندات - إبقائها حقيقية) كما أصبحت سندات الخزانة أكثر جاذبية لنظيراتها في الحكومات الأوروبية ، حيث أثار ارتفاع عوائد سندات الخزانة نسبة إلى المستثمرين الألمانيين اهتمام المستثمرين الأجانب. وساعدت في صد الهجوم الأخير على 4٪ ، وكلما زادت ميزة العائد من سندات الخزانة بالنسبة إلى السندات الألمانية ، كانت سندات الخزانة الأكثر جاذبية مرتبطة بسندات الحكومة الألمانية.

على الجانب الآخر من خط المعركة ، سجل سجل الخزانة ، والنمو الاقتصادي الأقوى ، واحتمالية رفع أسعار الفائدة على الاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي) محاصرة إلى مستوى 4 ٪. ولم يتمكن إصدار الخزانة حتى الآن من اختراق دفاعات السوق ، وقابلت مزادات الأسبوع الماضي طلبًا جيدًا نسبيًا بشكل عام. قد يتطلب الأمر دفع المدفعية الثقيلة لرفع أسعار الفائدة الفيدرالية لدفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات فوق 4٪ على أساس مستمر.

دفاع

في نهاية المطاف ، نتوقع أن تنخفض الدفاعات حول حاجز العائدات 4٪ اعترافًا بنمو اقتصادي أقوى وزيادات في سعر الفائدة في نهاية المطاف. لم نكن لننظر إلى الارتفاع فوق مستوى 4٪ كمنبه للمستثمرين في السندات ، بل هو التفكير في أن الاقتصاد والأسواق المالية قد تحولتا إلى وتيرة نمو اقتصادي أكثر استمرارية. سوف ننظر إلى ذلك على أنه علامة إيجابية إيجابية للمستثمرين ، ودعونا لا ننسى أن 4٪ ما زال عائدًا منخفضًا نسبيًا مقارنة تاريخية. ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﯽ ذﻟك ، ﻗد ﯾﺣﺎﻓظ اﻟﺗﺿﺧم اﻟﻣﻧﺧﻔض وإﻣﮐﺎﻧﯾﺎت اﻟرﯾﺎح اﻟﻣﻌﺎﮐﺳﺔ ﻓﻲ اﻟﻧﺻف اﻟﺛﺎﻧﻲ ﻣن ﻋﺎم 2010 ﻋﻟﯽ ﺗﺣﻘﯾق اﻟﺗﻘدم اﻟﺻﻌودي ﻧﺳﺑﯾﺎً. بالنسبة إلى مستثمري السندات ، نعتقد أنه يشير إلى تباطؤ في الأداء كما تمت مناقشته في توقعات سوق السندات الأسبوع الماضي. ما زلنا نتوقع أن تنهي عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات 2010 في نطاق 4.0٪ إلى 4.5٪.

الإفصاحات الهامة

• الآراء المعبر عنها في هذه المادة هي لمعلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم نصائح أو توصيات محددة لأي فرد. لتحديد الاستثمار (الاستثمارات) الذي قد يكون مناسبًا لك ، استشر مستشارك المالي قبل الاستثمار. كل مرجع الأداء تاريخي ولا يضمن النتائج المستقبلية. جميع المؤشرات غير مدارة ولا يمكن استثمارها مباشرة.
• يتم ضمان السندات الحكومية وسندات الخزانة من قبل الحكومة الأمريكية فيما يتعلق بتسديد الأصل والفائدة في الوقت المناسب ، وفي حالة الاحتفاظ بها حتى الاستحقاق ، تقدم معدل عائد ثابت وقيمة أساسية ثابتة. ومع ذلك ، فإن قيمة الأسهم المالية غير مضمونة وسوف تتقلب.
• تخضع السندات لمخاطر السوق ومخاطر سعر الفائدة إذا تم بيعها قبل الاستحقاق. ستنخفض قيم السندات مع ارتفاع أسعار الفائدة وتخضع للتوافر والتغير في السعر.
• يمثل مؤشر بنك باركليز التجميعي للسندات الأوراق المالية المسجلة لدى البورصة ، والخاضعة للضريبة ، والدولار المقوم. يغطي المؤشر سوق السندات ذات معدل الفائدة الثابت في الولايات المتحدة ، مع مكونات مؤشر للأوراق المالية الحكومية والأوراق المالية للشركات ، والأوراق المالية الممنوحة للرهن العقاري ، والأوراق المالية المدعومة بالموجودات.
• قد ينطوي الاستثمار في الأسواق الدولية والناشئة على مخاطر إضافية مثل تقلب أسعار العملات وعدم الاستقرار السياسي. يتضمن الاستثمار في أسهم الشركات الصغيرة المخاطر المحددة مثل التقلبات الكبيرة والسيولة المحتملة.
• قد ينطوي الاستثمار في الأسواق الدولية والناشئة على مخاطر إضافية مثل تقلب أسعار العملات وعدم الاستقرار السياسي. يتضمن الاستثمار في أسهم الشركات الصغيرة المخاطر المحددة مثل التقلبات الكبيرة والسيولة المحتملة.
• مؤشر بنك باركليز هو مؤشر غير مُدار من التزامات الدين العام في وزارة الخزانة الأمريكية مع فترة استحقاق متبقية تبلغ سنة واحدة أو أكثر. لا يتضمن المؤشر أذون الخزانة (بسبب قيود الاستحقاق) أو سندات الكوبون (الشرائط) أو الأوراق المالية المحمية من التضخم (TIPS).
• مؤشر أسعار المستهلك (CPI) هو مقياس لتقدير متوسط ​​سعر السلع والخدمات الاستهلاكية التي تشتريها الأسر.