نسبة مكافأة المخاطرة ليست ما تعلمته بالفعل

أحد أهم مبادئ الاستثمار هو "نسبة المخاطرة والمكافأة". لقد تحدثنا عن ذلك الأسبوع الماضي عندما ناقشنا كيفية ارتباط المخاطرة والمكافأة. في الأساس ، لقد زعمنا أنه كلما كان الاستثمار أكثر خطورة ، زادت المكافأة المحتملة للمستثمر. ولكن ثبت أن هذا ليس صحيحًا دائمًا بالنسبة للأسهم الفردية.

ووفقًا لدراسات أجرتها شركة "Russell Investments" ، فإن الأسهم التي كانت أقل خطورة كما أثبتت من خلال الإصدار التجريبي المنخفض ، توفر أفضل عوائد على المدى الطويل للمستثمرين.

أدخل Beta في المعادلة

يمثل Beta مؤشرًا رئيسيًا لتقلبات الأسهم ، أو إلى أي مدى يرتفع سعر السهم لأعلى أو لأسفل.

سوق الأوراق المالية ككل لديها بيتا من 1. إذا كان السهم لديه بيتا من 1.50 ، وهذا يعني أنها أكثر تقلبا بنسبة 50 في المئة من سوق الأوراق المالية ككل. الأسهم منخفضة التقلب هي المرافق العامة ، وشركات الهاتف ، وشركات الرقائق الزرقاء ، إلخ.

ركزت دراسات Russell Investments على فترتين: الأولى من عام 1986 حتى عام 2006 ، والثانية من عام 1968 إلى عام 2008. وقد توصلت الأبحاث من كل دراسة إلى أن المخزونات ذات أعلى نسب بيتا - الأسهم الأكثر تقلبًا - كانت عوائد أقل من الأسهم الأكثر استقرارًا. كان على هذا النحو لفترات من الزمن.

بيتا عالية وعودة منخفضة

سبب كبير لهذا هو الرياضيات الأساسية. إذا خسر سهم متقلب 50 في المئة في عام واحد ، فإنه سيتعين مضاعفة العام المقبل لمجرد أن يكون مرة أخرى. إذا هبط سهم بقيمة 10 دولارات إلى 5 دولارات ، فيجب أن يرتفع بنسبة 100٪ ليتم استرداده بالكامل. وغني عن القول ، أن من الصعب جدا القيام به في سوق الأوراق المالية (أو فيغاس لهذه المسألة)!

ولكن هناك المزيد من العوامل التي لها علاقة بديناميات سوق الأوراق المالية والطبيعة البشرية عند الاستثمار.

أولاً ، عندما يتعلق الأمر بديناميكيات سوق الأوراق المالية ، فإن غالبية عمليات البيع والشراء في سوق الأسهم تتم من قبل المؤسسات الكبرى. وتشمل هذه الصناديق المشتركة ، ومجموعات المعاشات التقاعدية ، وشركات التأمين ، وما إلى ذلك. وعموما ، فإن هذه الشركات بصفة عامة مستثمرون على المدى الطويل. على هذا النحو ، فإن الشراء للأسهم مع أفضل التوقعات على المدى الطويل. لذلك ، فإن هؤلاء المستثمرين المؤسسيين لا يبيعون بسبب انخفاض سعر السهم حيث أن الالتزام طويل الأجل. وبالتالي ، يمكن أن يشير مخزون بيتا أقل إلى قاعدة أساسية من حملة الأسهم تتكون من المستثمرين المؤسسيين الذين يتطلعون إلى امتلاكها على المدى الطويل.

الطبيعة البشرية ، كما هو الحال مع جميع الاستثمارات ، تدخل في عوائد الأسهم المنخفضة بيتا.

إذا انخفض السهم بنسبة 50 في المائة في سعر السهم ، فمن الصعب الاحتفاظ به. بعد كل شيء ، هناك حاجة إلى ربح 100 في المئة للرهان على أن تكون حتى. رد الفعل الطبيعي للكثيرين هو بيعه ، وخسارته ، وكتابته على الضرائب ، وشراء شيء أقل تقلبًا مثل ماكدونالدز (رمزها في بورصة نيويورك: MCD) ، والذي يبلغ معدل تجريبي به 0.38 فقط.

إنه فرد فريد من نوعه سيشتري أسهماً من أسهم متقلبة للغاية بعد أن يتراجع بشكل كبير!

ومع ذلك ، فإن المستثمر مثل وارين بافيت هو الذي يشتري وينجح إلى حد كبير من شراء أسهم من أسهم شركات بيتا منخفضة القيمة ، والتي لم تسجل أي شيء له علاقة بقيمة الأعمال طويلة الأجل للمشروع. وكمثال حديث ، قام بافيت بشراء أسهم وول مارت (NYSE: WMT) بشكل جيد للغاية ، مع إصدار بيتا قدره 0.39 ، بعد أن انخفض بسبب مشاكل تتعلق بعملياته في المكسيك ، بحيث أنه لا يعرض عمليات الشركة بأكملها.

العديد من أسهم بيتا منخفضة أيضا دفع الأرباح.

المخاطر والمكافآت مع توزيعات الأرباح

يمكن لأصحاب هذه الأسهم أن يكونوا مستثمرين على المدى الطويل بسبب زيادة أرباح الشركات. من خلال عدم القيام بأي شيء ، يحجز المساهمون عائدًا إجماليًا أعلى من الأرباح المرتفعة. هناك مجموعة من الأسهم المعروفة باسم "Dividend Aristocrats" التي رفعت توزيعات الأرباح سنوياً لمدة لا تقل عن 25 سنة متتالية. العديد من أرستقراطيي الأرباح ، مثل Coca-Cola (رمزها في بورصة نيويورك: KO) ، لديهم نسخة تجريبية منخفضة جدًا (0.53 فقط لشركة Coca-Cola).

ضع كل شيء معا

كما اتضح ، يمكن للمستثمرين الحصول على كل شيء ، بناء على نتائج دراستين للاستثمار في Russell.

يمكن أن يكون هناك عوائد أعلى مع مخاطر أقل. ومن المؤكد أنه ليس من الصعب اختيار هذه الأسهم حيث أن الإصدار التجريبي متاح للجميع. إن شراء الأسهم التي لديها أسعار منخفضة للبيتا وتاريخ الأرباح المرتفعة ، مثل Dividend Aristocrats ، يضع وقتًا أكبر على جانب المساهم. على المدى الطويل ومنخفض بيتا مع مستوى دخل الأرباح التي ينبغي أن تكون الزيادات وسيلة مربحة للاستثمار في المستقبل ، كما ثبت أنه بالنسبة للماضي.

ما هي أفكارك حول الأرباح الأرستقراطية أو غيرها من الأسهم المدفوعة الأجر؟