الاستثمار

آثار السوق من الانتخابات

آثار السوق من الانتخابات

قد يكون هذا الأسبوع هو الأكثر أهمية في السنة بالنسبة للأسواق. يبدأ الأسبوع بإصدار يوم الإثنين من تقرير معهد إدارة التوريدات (ISM) عن صناعة التصنيع الأمريكية ، يليه انتخابات منتصف المدة يوم الثلاثاء ، اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء ، والذي من المتوقع أن يكشف عن خطة البنك الفيدرالي. بالنسبة لجولة أخرى من الحوافز الرئيسية للاقتصاد ، وأخيراً يوم الجمعة ، سيتم الإعلان عن تقرير التوظيف لشهر أكتوبر والذي يقدم قراءة مهمة عن حالة سوق العمل الأمريكي. في حين أن البيانات الاقتصادية واجتماع الاحتياطي الفيدرالي سيكون لهما بالتأكيد تأثير كبير على السوق ، إلا أن الحدث الذي سيكون له أكبر الأثر على المدى البعيد هو على الأرجح الانتخابات النصفية.

الجمود

من المرجح أن يأخذ الحزب الجمهوري الأغلبية في مجلس النواب ويحتفظ بنحو نصف مجلس الشيوخ. من المحتمل أن تؤدي عودة التوازن السياسي بين الأطراف في واشنطن إلى إبطاء وتيرة التغيير التشريعي وتؤدي إلى "الجمود" الذي كانت السوق تفضله تاريخياً.

خسر حزب الرئيس تقليديا المقاعد في الكونغرس خلال انتخابات التجديد النصفي ، مما جعل من الصعب تمرير تشريع جديد في النصف الثاني من الولاية الرئاسية. يتم تضخيم هذا النمط هذا العام من حيث التأثير. وبناءً على بيانات الاقتراع ، من المرجح أن تشهد انتخابات منتصف المدة لعام 2010 عودة إلى التوازن عبر الممرات في واشنطن حيث يتأرجح البندول السياسي من الأغلبية الساحقة في مجلس الشيوخ ومجلس الشيوخ الذي حصل عليه الديمقراطيون في عام 2006 وتوطد في عام 2008. هذا التوازن يقلل من احتمال حدوث تغييرات تشريعية درامية ومن المرجح أن يؤدي إلى عودة الجمود.

سوق الأوراق المالية والانتخابات

من الناحية التاريخية ، كان أداء سوق الأسهم أفضل في ظل فترات من الجمود ، ولكن هذا السجل لا يزال ثابتًا. ليس من المستغرب أن تبدو العوامل الأخرى أكثر وزنا من السياسة. من ناحية أخرى ، كان أداء سوق السندات أفضل بكثير خلال فترات الجمود ، على الأرجح لأن المستثمرين يعطون احتمالية أقل لمرور مبادرات الإنفاق الجديدة التي من شأنها زيادة المعروض من الديون.

مع بداية الربع الرابع ، دخلت سوق الأسهم ما كان تاريخياً أفضل فترة أربعة أرباع فترة خلال الدورة الرئاسية لأربع سنوات. منذ الحرب العالمية الثانية ، حققت سوق الأوراق المالية دائما مكاسب من رقمين من نهاية الربع الثالث من العام الثاني وحتى نهاية الربع الثالث من السنة الثالثة من الدورة الرئاسية ، وكان هذا الكسب بلغ متوسطه 30 ٪.

من الناحية التاريخية ، كان الدافع وراء دورة أداء سوق الأسهم الرئاسية إلى حد كبير هو تغيرات التحفيز النقدي والمالي على الاقتصاد. هذه التغييرات واضحة مرة أخرى في هذه الدورة. تتمثل توقعاتنا للأرباع الأربعة القادمة في تحقيق مكاسب متواضعة منخفضة نسبياً لأداء الفترة المماثلة خلال العقود الخمسة الماضية ، ونتوقع أن تكون المكاسب مصحوبة بتقلب أعلى من المتوسط.

ومن المثير للاهتمام أن آخر مرة حقق فيها السوق مكاسب أقل من 15٪ خلال فترة الأربعة أرباع التي بدأت في نهاية الربع الثالث من سنة الانتخابات النصفية في عام 1978 - عندما كان التضخم يرتفع إلى رقمين مضاعفين ، كانت معدلات الارتفاعات قوية ، وكان النمو الاقتصادي ينزلق إلى الركود الذي بدأ رسميًا في يناير عام 1980. بينما نتوقع تحقيق مكاسب أقل من 15٪ في البورصة خلال فترة الأربعة أرباع التي بدأت في نهاية الربع الثالث من عام 2010 ، على النقيض من عام 1978 كانت البيئة أكثر ملاءمة. على سبيل المثال ، التضخم مرتب نسبيا اليوم ، حيث يقدم الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من التحفيز بدلاً من الاستغناء عنه ، ولا نتوقع إغلاق الفترة الحالية بنفس المصير الاقتصادي.

ايجابيات محتملة

هناك سببان وراء اتباع السوق للنمط التاريخي مع تحقيق مكاسب في العام المقبل ، وهما الدعم الذي قد يأتي من توسيع تخفيضات بوش الضريبية وإمكانية نمو قوي في الوظائف.

  • تمهد الانتخابات المجال أمام الكونغرس للتصدي لتخفيضات بوش الضريبية التي تنتهي صلاحيتها في نهاية العام. لا يريد أي من الطرفين أن تنتهي صلاحية التخفيضات الضريبية بشكل كامل ، نظرًا للأثر السلبي الذي ستتركه على الاقتصاد ، حيث أن معدلات اقتطاع الضرائب سوف تقفز على الفور لمعظم العمال. ومع ذلك ، ليس هناك الكثير من الوقت للمناقشة مع الكونغرس فقط المقرر أن يكون في الدورة لمدة أسبوع واحد خلال شهر نوفمبر. يبدو أن الطريق الأقل مقاومة هو أن قواعد PAYGO (السداد- حسب-أن-جو) التي تتطلب تخفيضات الموازنة لأي تخفيضات ضريبية يتم التنازل عنها ، الأمر الذي يسمح بتمديد الكثير ، إن لم يكن كل ، من تخفيضات بوش الضريبية لواحد أو اثنين آخرين. سنوات.
  • واحدة من النتائج الإيجابية المحتملة لانتخابات منتصف المدة هو نمو أقوى في الوظائف. واستناداً إلى العلاقة التاريخية بين نمو الوظائف وسوق الأوراق المالية خلال دورة العمل ، ينبغي أن يكون نمو الوظائف أقوى بكثير. خلال حالة عدم اليقين الناجمة عن الإصلاحات التشريعية والتنظيمية السريعة والشاملة للعام الماضي ، كانت الشركات مترددة في جعل التزامات رأس المال للنمو مثل توسيع قوتها العاملة. ومن المرجح أن تعني عودة الجمود مسارًا أبطأ وأكثر اعتدالًا للتغير التشريعي. في غياب عدم اليقين التشريعي والتنظيمي بشأن احتمال حدوث تغييرات رئيسية في تكاليف الرعاية الصحية والضرائب والعوامل الرئيسية الأخرى ، قد يكون نمو الوظائف أقوى. ومع عودة الاستقرار إلى البيئة التشريعية على المدى القريب ، من المرجح أن يفي قادة الأعمال بالتزامات النمو التي تدفع الاقتصاد بما في ذلك التوظيف الإضافي.

شراء الشائعات ، بيع الأخبار؟

منذ يبدو أن المستثمرين قد اشتروا بالفعل إشاعة نتيجة مؤاتية للانتخابات نظراً لمكاسب الأسابيع الأخيرة التي قد يبيعها المستثمرون على أخبار النتائج الفعلية. ومع ذلك ، فإننا نعتقد أن نتائج الانتخابات لم يتم تسعيرها بالكامل في سوق الأسهم ويمكن أن تشهد المزيد من المكاسب إذا كان الحزب الجمهوري لديه عرض أفضل من المتوقع ويأخذ مجلس الشيوخ.

تاريخيا ، قدمت سوق الأسهم مكاسب ما بعد الانتخابات. كانت سوق الأوراق المالية ، التي تم قياسها من قبل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، في الربع الرابع من العام الانتخابي النصف سنوي ، إيجابية على الدوام وحققت زيادة في متوسطها 7.9٪. لم يكن هناك سوى عامين فقط عندما سجلت السوق انخفاضا ، 1978 و 1994 ، وفي كلا هذين السنين كان بنك الاحتياطي الفدرالي يرتفع بمعدلات قوية ، وهو حدث بعيد الاحتمال إلى حد كبير في هذا الربع. وبينما قد يبدو أن الربع الرابع قد حقق بالفعل مكاسب قوية تحسبًا لنتيجة الانتخابات ، إلا أن السوق عادةً ما يوفر مكاسب إضافية في أعقاب انتخابات التجديد النصفي.

ويرجع أحد أسباب تحقيق مكاسب إضافية للأسهم في هذا الربع إلى احتمالات تمديد التخفيضات الضريبية. ﻧﻌﺗﻘد أن اﻟﺗﺄﺛﯾر اﻹﯾﺟﺎﺑﻲ ﻟﺣل ﻋدم اﻟﯾﻘﯾن ﺣول ﻣﻌدﻻت اﻟﺿراﺋب ﻣﺣﺗﻣل ﻧظرا ﻷن اﻟﻧﺗﯾﺟﺔ ﻣن اﻟﻣرﺟﺢ أن ﺗﮐون أﻓﺿل ﻣن ﻣﺳﺗوى اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن ﻓﻲ اﻷﺳواق. ومع ذلك ، فإن أحد العوامل التي يمكن أن تقوض تأثير أي إجراء إيجابي على الضرائب هو أن التغييرات قد لا تكون دائمة. قد لا يكون تمديد معدلات الضريبة الحالية لمدة سنة واحدة موضع ترحيب مثل حل مشكلة عدم الضريبة على معدل الضريبة. ومع ذلك ، فإن تسوية عدم اليقين مع مرور العام الماضي لتمديد تخفيضات بوش الضريبية لعام 2011 سوف ترحب بها الأسواق.

الآثار القطاعية

يبدو أن سوق الأوراق المالية قد تسعيرها في عودة الجمود ، ومن المحتمل أن يكون الحزب الجمهوري قد أخذ مجلس النواب ، لكن الاستيلاء المفاجئ على مجلس الشيوخ من قبل الحزب الجمهوري يمكن أن يكون له تداعيات إضافية لبعض القطاعات.

  • قد نشهد موجة ارتياح في القطاع المالي الحساس للتشريعات مع تقلص النغمة المناهضة لقطاع الأعمال. إذا أخذ الحزب الجمهوري مجلس النواب ، فسوف ينتج عنه تغيير رئاسة اللجان الرئيسية. بالنسبة للأمور المالية ، هذا يعني أن النائب بارني فرانك لن يكون رئيسًا للجنة الخدمات المالية في مجلس النواب. في حين أنه من غير المحتمل إجراء تغييرات رئيسية في قانون الإصلاح المالي هذا العام ، فقد يؤثر مؤتمر الحزب الجمهوري على اللوائح التي تنفذ القانون الجديد. ومن المرجح أن يتطلع الجمهوريون إلى معالجة فاني ماي وفريدي ماك بشكل واضح من قانون الإصلاح المالي الذي يقوده الديمقراطيون.
  • قد يشهد قطاع الرعاية الصحية أيضًا ارتفاعًا في الارتفاعات. في حين أنه من غير المرجح أن تحدث تغييرات رئيسية في تشريع إصلاح الرعاية الصحية هذا العام ، فإن المخاطر على صناديق المرضى والشركات الصيدلانية والتكنولوجيا الحيوية تنخفض بشكل هامشي تحت قيادة الحزب الجمهوري. إن الفوز الجماهيري للحزب الجمهوري يُعد أكثر الوعد في قطاع الرعاية الصحية ، حيث يشكك المستثمرون في إمكانية إلغاء كل أو جزء من قانون الرعاية الصحية.
  • وكما ذكرنا سابقاً ، فإن تمديد تخفيضات بوش الضريبية سيعني معدل ضريبة الأرباح بنسبة 15٪ بدلاً من الذهاب إلى 39.6٪ ، وهو مبلغ زائد بالنسبة للشركات التي لديها الكثير من الأموال النقدية لتوزيعها. قد تستفيد القطاعات ذات العائد المرتفع مثل خدمات الاتصالات والسلع الاستهلاكية والمرافق. قد تستفيد الشركات الغنية بالنقد في القطاعات الأخرى لأنها تضيف أو تزيد بشكل كبير من توزيع أرباحها لأنها تتطلع لجذب فئة جديدة من المستثمرين الباحثين عن العائد.
  • قد تتأثر الشركات في قطاع الطاقة بانتخاب قوي للحزب الجمهوري بعدد من الطرق. ستكون اللوائح المتعلقة بحفر النفط والغاز في البحر في خليج المكسيك أكثر ملاءمة للأعمال كما لوائح هيئة حماية البيئة بشأن الحد من انبعاثات غازات الدفيئة. من ناحية أخرى ، ستواجه شركات الطاقة البديلة توقعات أقل دعما للإعانات.
  • قد تستفيد القطاعات شديدة الحساسية للتجارة من عرض قوي من الحزب الجمهوري. يدعم الجمهوريون العديد من اتفاقيات التجارة الحرة المعلقة والتي تسمح لهم بالموافقة عليها من خلال التعاون بين الكونغرس الجمهوري والبيت الأبيض دون المخاطرة بعرقلة ديموقراطية. يجب أن تنخفض مخاطر الحمائية التجارية للصين - وهي زيادة بالنسبة لتجار التجزئة الذين يعتمدون على الواردات منخفضة التكلفة والمصدرين الأمريكيين للمعدات الرأسمالية خوفا من الانتقام الصيني.
  • يمكن أن تعقد الانتخابات إيجابيات وسلبيات للشركات في القطاع الصناعي. في حين لا تزال ضغوطات الميزانية بالنسبة لصناعة الدفاع ، فمن المرجح أن يكون كبار متعهدي الدفاع في القطاع الصناعي أفضل حالاً في ظل نتائج انتخابات الحزب الجمهوري القوية. من ناحية أخرى ، من المحتمل أن يكون تجديد مشروع قانون النقل السطحي أصغر حجماً في ظل قيادة الحزب الجمهوري ، الأمر الذي يؤدي إلى انخفاض قيمة الدولارات الحكومية لشركات الهندسة والبناء.

في حين أن العرض القوي من جانب الحزب الجمهوري قد لا يفسد الإصلاحات التي تم إقرارها هذا العام ، إلا أنه قد يقلل من خطر التشريع الإضافي الذي يمكن أن يضر بربحية الشركات في عام 2011. بالإضافة إلى ذلك ، فإن الوتيرة البطيئة والأكثر اعتدالًا للتشريعات والتنظيمات في واشنطن ، إلى جانب إن تصور التلاشي للبيئة المضادة للأعمال التجارية قد يرفع من حالة عدم اليقين التي تضر بالاستثمار والتعاقد - خاصة من قبل الشركات الصغيرة الأقل استعدادًا للتنقل في التغييرات.

نعتقد أن نتائج الانتخابات النصفية لها تأثير السوق الطويل الأجل الأكثر أهمية. ومع ذلك ، فإن اجتماع بنك الاحتياطي الفدرالي في اليوم التالي للانتخابات يحمل إمكانات رئيسية في تحريك السوق حيث أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه القدرة على مفاجأة أو خيبات أمل المستثمرين مع حجم ونطاق خطة التحفيز التي سيتم كشف النقاب عنها في بيان صدر في الساعة 2:15 بالتوقيت الشرقي على الأربعاء. إن انتخابات منتصف المدة لعام 1994 مفيدة في هذه النقطة. لقد كان فوزًا ساحقًا بالنسبة للجمهوريين ، وحتى كانت مفاجأة الحزب الجمهوري على الجانب الصعودي أيضًا هي التي أخذت مجلس الشيوخ وليس مجلس النواب فقط ، كما كان متوقعًا.ومع ذلك ، سجلت الأسهم خسارة متواضعة من وقت الانتخابات النصفية حتى نهاية العام ، حيث هيمنت السياسة النقدية على نتائج الانتخابات مع رفع أسعار الفائدة على الاحتياطي الفيدرالي وسحب التحفيز من الاقتصاد.

———————————————————————————–

الإفصاحات الهامة

  • الآراء المعبر عنها في هذه المادة هي لمعلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم نصائح أو توصيات محددة لأي فرد. لتحديد الاستثمار (الاستثمارات) الذي قد يكون مناسبًا لك ، استشر مستشارك المالي قبل الاستثمار. كل مرجع الأداء تاريخي ولا يضمن النتائج المستقبلية. جميع المؤشرات غير مدارة ولا يمكن استثمارها مباشرة.
  • يعتمد مؤشر ISM على مسوحات أكثر من 300 شركة صناعية من قبل معهد إدارة التوريد. يراقب مؤشر ISM الصناعي التوظيف ومخزونات الإنتاج والطلبيات الجديدة وتسليم الموردين. يتم إنشاء مؤشر نشر مركب يراقب الأوضاع في التصنيع الوطني استنادًا إلى البيانات الواردة من هذه الاستطلاعات.
  • قطاع الطاقة: الشركات التي يهيمن على أعمالها أي من الأنشطة التالية: بناء أو توفير oilrigs ، ومعدات الحفر وغيرها من الخدمات والمعدات ذات الصلة بالطاقة ، بما في ذلك جمع البيانات الزلزالية. الاستكشاف والإنتاج والتسويق والتكرير و / أو نقل منتجات النفط والغاز والفحم والوقود المستهلك.
  • قطاع الصناعات: الشركات التي تقوم شركاتها بتصنيع وتوزيع السلع الرأسمالية ، بما في ذلك الطيران والدفاع ، والبناء ، والهندسة ، ومنتجات البناء ، والمعدات الكهربائية والآلات الصناعية. توفير الخدمات واللوازم التجارية ، بما في ذلك الطباعة والتوظيف والخدمات البيئية والمكتبية. توفير خدمات النقل ، بما في ذلك شركات الطيران ، والسعاة ، والبحرية ، والطرق البرية والسكك الحديدية ، والبنية التحتية للنقل.
  • قطاع الرعاية الصحية: تتواجد الشركات في مجموعتين صناعيتين رئيسيتين هما: معدات ومستلزمات الرعاية الصحية أو الشركات التي تقدم خدمات الرعاية الصحية ، بما في ذلك موزعي منتجات الرعاية الصحية ، ومقدمي خدمات الرعاية الصحية الأساسية ، وأصحاب ومشغلي مرافق الرعاية الصحية. المنظمات. الشركات التي تشارك بشكل أساسي في البحث والتطوير والإنتاج والتسويق للمنتجات الصيدلانية ومنتجات التكنولوجيا الحيوية.
  • قطاع الشؤون المالية: الشركات العاملة في أنشطة مثل الأعمال المصرفية وتمويل المستهلك والخدمات المصرفية الاستثمارية والسمسرة وإدارة الأصول والتأمين والاستثمار والعقارات ، بما في ذلك صناديق REIT.
  • قطاع الصناعات: الشركات التي تقوم شركاتها بتصنيع وتوزيع السلع الرأسمالية ، بما في ذلك الطيران والدفاع ، والبناء ، والهندسة ، ومنتجات البناء ، والمعدات الكهربائية والآلات الصناعية. توفير الخدمات واللوازم التجارية ، بما في ذلك الطباعة والتوظيف والخدمات البيئية والمكتبية. توفير خدمات النقل ، بما في ذلك شركات الطيران ، والسعاة ، والبحرية ، والطرق البرية والسكك الحديدية ، والبنية التحتية للنقل.

أضف تعليقك