هل حان الوقت للاستثمار في الصين؟

تواجه الصين خيارًا صعبًا في عام 2010 نظرًا لأن النمو السريع في القروض ، وهو أمر ضروري للحفاظ على الاقتصاد ، قد يبدأ في تأجيج التضخم المفرط. في الأوقات العادية ، تستخدم الحكومة الصينية القطاع المصرفي لإرسال الجماهير من قروض منخفضة الفائدة إلى الشركات والقطاعات المستهدفة للنمو. هذا يحافظ على مستويات النمو والعمالة ، والحفاظ على الاستقرار الاجتماعي والاقتصادي في بلد مع عدد سكان ضخم.

في أوقات الإجهاد ، يذهب هذا الإقراض العدواني إلى الإفراط. شهد عام 2009 زيادة غير مسبوقة في الإقراض من جانب البنوك الصينية ، التي كانت ، تحت إشراف الحكومة ، تأمل في تجنب الركود في الاقتصاد المحلي للصين حيث تراجعت الصادرات إلى الولايات المتحدة وبقية العالم. لقد كان هذا نجاحا دراماتيكيا. على سبيل المثال ، كانت البيانات التي تم الإبلاغ عنها لشهر أكتوبر قوية للغاية:

• نمو القيمة المضافة الصناعية ، التي تمثل حوالي نصف الناتج المحلي الإجمالي الصيني ، تسارع إلى 16 ٪ على أساس سنوي.
• ارتفع إنتاج الكهرباء ، وهو مقياس نمو جيد ، بنسبة 17٪ على أساس سنوي.
• حقق إنتاج الصلب رقماً قياسياً بنسبة 44٪ مقارنة بالعام الماضي.
• ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 16.2 ٪ على أساس سنوي.
• بلغت مبيعات السيارات 1.2 مليون (أكثر من 838،000 تباع في الولايات المتحدة في أكتوبر).

الناتج المحلي الإجمالي الصيني

وبحلول نهاية العام ، من المرجح أن يصل إجمالي القروض الجديدة التي تغذي هذا النمو إلى أكثر من 1.5 تريليون دولار ، وهو ما يساوي أكثر من ثلث الناتج المحلي الإجمالي للصين. في أكتوبر ، ارتفع عرض النقود بنسبة 29.4٪ على أساس سنوي ، وارتفعت القروض المصرفية بنسبة 34٪. هذا هو فورة الإقراض الضخمة ، حتى من قبل معايير China‚Äôs. وقد تسرب الكثير من الإقراض الذي كان يستهدف صناعات النمو إلى أسواق الأسهم والعقارات ، التي ارتفعت بشكل كبير وبدأت في تشكيل فقاعات. مع تزايد القروض المدعومة والاقتصاد العالمي في وضع الاسترداد ، يلوح في الأفق خطر التضخم من رقمين (المنتشر بالفعل في الهند ، بلد آخر من بلدان بريك).

ومما يزيد من الضغوط التضخمية حقيقة أنه مع ربط اليوان بالدولار خلال العام الماضي ، شهد الصينيون تراجع عملتهم أمام شركائهم التجاريين. وقد أدى هذا إلى ارتفاع أسعار الواردات للسلع. وفي محاولة لمنع ذلك ، حاولت السلطات الانسحاب من الإقراض عدة مرات في عام 2009. وفي كل مرة ، بدأت قطاعات الاقتصاد الصيني تعاني بعد أسابيع قليلة فقط ، وتعيد الحكومة القروض الجديدة مرة أخرى. يعتمد الاقتصاد الصيني على الصادرات. في حين انخفض التراجع في صادرات الصين إلى -9.1٪ على أساس سنوي ، من أكثر من -20٪ في وقت سابق من هذا العام ، إلا أنه لا يزال يتراجع. إذا ظلت السياسات النقدية والائتمانية غير مقيدة ، فسوف تستمر أسعار الأصول في التضخم ، وسيشكل التضخم مشكلة كبيرة.

في الماضي ، كان مؤشر أسعار المستهلكين في الصين متنبأ به من خلال أسعار السلع ، ونمو المعروض النقدي ، وقيمة اليوان مقابل الدولار. إن نموذج الانحدار البسيط للتضخم باستخدام هذه المدخلات الثلاثة ، التي يقودها 6 أشهر ، لديه سجل جيد جدًا من توقعات مؤشر أسعار المستهلكين ويشير حاليًا إلى نسبة تضخم تزيد عن 10٪ بحلول الربع الثاني من عام 2010.

تحديات الصين

يتمثل التحدي الذي يواجه السلطات الصينية في كيفية خفض معدلات الإقراض إلى مستويات مستدامة وتشديد السياسة النقدية دون أن يؤدي ذلك إلى تحول الاقتصاد إلى حالة من التداعيات العالمية. يمكن لسلطات الصين إما تخفيض الإقراض للحد من التضخم والمخاطرة بالاضطرابات الاجتماعية والتباطؤ الاقتصادي أو الانتظار حتى تنتعش الصادرات مرة أخرى في خطر التضخم من رقمين. ويبدو حتى الآن أن السلطات الصينية تفتقر إلى الرغبة في كبح النمو ، وقد تستمر في تأجيج ارتفاع أسعار الأصول والتضخم حتى عام 2010 ، بينما لا تزال وتيرة التضخم ضعيفة.

لذلك ، على المدى القريب ، من المحتمل أن تستمر رياح النمو في دعم الأداء القوي في آسيا الناشئة ؛ لكن عواقب ارتفاع التضخم على تكاليف العمالة والإنفاق الاستهلاكي قد تتطلب اتخاذ إجراءات بحلول منتصف عام 2010. إذا بدأت الصين في كبح جماح التحفيز في منتصف العام ، فمن المحتمل أن تتوافق مع بقية العالم ، حيث من المرجح أن ينضم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى أستراليا وكندا والبنوك المركزية الأخرى في معدلات التنزه في منتصف عام 2010. يمكن أن تؤدي السياسة النقدية المتزامنة والمشددة إلى تباطؤ اقتصادي عالمي في النصف الثاني من عام 2010 بعد بداية قوية.

الإفصاحات الهامة

• تم إعداد هذا بواسطة LPL Financial. الآراء المعبر عنها في هذه المادة هي لمعلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم نصائح أو توصيات محددة لأي فرد. لتحديد الاستثمار (الاستثمارات) الذي قد يكون مناسبًا لك ، استشر مستشارك المالي قبل الاستثمار. كل مرجع الأداء تاريخي ولا يضمن النتائج المستقبلية. جميع المؤشرات غير مدارة ولا يمكن استثمارها مباشرة.
• قد ينطوي الاستثمار في الأسواق الدولية والناشئة على مخاطر إضافية مثل تقلب أسعار العملات وعدم الاستقرار السياسي. يتضمن الاستثمار في أسهم الشركات الصغيرة المخاطر النوعية مثل زيادة التقلب وربما سيولة أقل. الاستثمار في الأوراق المالية ينطوي على مخاطر بما في ذلك فقدان الأصل الأداء السابق ليس ضمانًا للنتائج المستقبلية.
• قد تخضع أسهم الشركات الصغيرة إلى درجة أعلى من المخاطر مقارنة بالأوراق المالية للشركات الأكثر رسوخاً. ﻗد ﯾؤﺛر ﻋدم اﻟﺳﯾوﻟﺔ ﻓﻲ ﺳوق اﻟﺷراﺋﺢ اﻟﺻﻐﯾرة ﺑﺷﮐل ﺳﻟﺑﻲ ﻋﻟﯽ ﻗﯾﻣﺔ ھذه اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات.
• تخضع السندات لمخاطر السوق ومخاطر سعر الفائدة إذا تم بيعها قبل الاستحقاق. ستنخفض قيم السندات مع ارتفاع سعر الفائدة وتخضع للتوافر والتغير في السعر.