لقد كان سعر سهم هرباليفي (NYSE: HLF) في حالة تذبذب حاد خلال ال 18 شهر الماضية ويبدو أن كل من يتبعه يعتقد أنه شراء قوي أو بيع قوي. هذه المقالة في قسمين: الأول هو حالة قصيرة والثانية هي حالة الشراء - والاستنتاجات.
وصل هرباليفي إلى أكثر من 70 دولارًا في أوائل أبريل 2012 قبل أن ينخفض بشكل حاد بعد فترة وجيزة. وله أدنى مستوى في 52 أسبوعًا عند 24.24 دولار ، لكنه ارتد منذ ذلك الحين إلى 70 دولارًا تقريبًا مرة أخرى. على الرغم من أن الملياردير ديفيد إينهورن قام بتوقع عملية البيع الأولية بسؤال في مؤتمر هاتفي ، فإن بيل آكمان يقود الطريق الآن للمبيعات القصيرة. كرر أكمان قضيته في 22 نوفمبر 2013 على الرغم من رحلته ذهابًا وإيابًا عندما بدأت عملية البيع. تخبرنا الحركة الاحتياطية في أسعار الأسهم ، بقدر ما يتعلق الأمر بأغلبية الشارع ، فإن نتائج الشركة لم تدعم أطروحة قصيرة وهي في الواقع قوية نسبيًا. ومع ذلك ، فإن القضية القصيرة للعبة النهاية هنا هي قضية أساسية:
- انها تضرب جدار في المبيعات بسبب طبيعة مخطط الهرم للشركة.
- انها تعمل في وزارة العدل / FTC / SEC أولا.
قضية هرباليفي قصيرة
أعلن بيل أيكمان ، الملياردير ومؤسس صندوق بيرشينج سكوير كابيتال مانجمنت الذي تبلغ تكلفته 11 مليار دولار ، في أواخر شهر أكتوبر / تشرين الأول في كلية الأعمال في أوكسفورد أنه "سيتم إغلاق العمل". كما أعاد تأكيد قضيته في عرض تقديمي في 22 نوفمبر 2013. يتم نشر الشرائح في factsaboutherbalife.com.
يعتقد آكمان أساسًا أن هرباليفي هو مخطط هرمي بعنوان العرض الأخير بعنوان "روبن هود في عكسوهو يعتقد أن الأعمال تتطلب من الوكلاء الحاليين توظيف تيار مستمر من المنتجات الجديدة للتسجيل وبيع المنتج لبناء مخزونهم. يرى السيد أكمان أن جزءًا كبيرًا من المبيعات لا يتم استهلاكه أبدًا من قِبل أي عملاء للبيع بالتجزئة وأنهم يجلسون في وضع غير نشط في المخزون مع كل مندوب مبيعات. عندما لا يتمكن الممثلون الحاليون من توظيف ممثلين جدد للتسجيل لتوليد مبيعات من المخزون المخزون لمرة واحدة ، ستبدأ مبيعات الشركة في الانخفاض وسيسقط منزل البطاقات.
التحقيق SEC
وقد فتحت هيئة الأوراق المالية والبورصات تحقيقاً في يناير 2013 لكن الأخبار من ذلك لم تكن سلبية بشكل واضح نظراً لأداء السهم. يستخدم العرض الذي قدمه أكمان بعض أساليب التخويف ، مشيرًا إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات أصدرت تحذيرًا بشأن مخططات الهرم في أكتوبر ، وذكرت بشكل خاص أن النشاط التجاري الذي يعتمد أساسًا على تعيين ممثلين جدد قد يكون مخططًا هرميًا. في هذا البيان من المجلس الأعلى للتعليم ، لم يكن هناك إشارة إلى هرباليفي.
وتذهب الحجة لتوضح كيف أن تسويق هرباليفي يشبه نظام الهرم أكثر من الذي يرغب بالفعل في بيع المنتج للمستهلك الفعلي ، وخاصة المستهلكين بالتجزئة. وهو يوضح كيف يلائم نموذج الشركة جميع المعايير السبعة المحددة كتحذير لنظام الهرم.
يتم تعريف تجار التجزئة وتمييزهم عن مبيعات الموزع من قبل هرباليفي كمبيعات لغير التوزيعات ، لكن الشركة لا تشارك البيانات. يتطلب Herbalife من موزعيها الاحتفاظ بسجلات تفصيلية لمبيعات التجزئة.
عندما سئل مباشرة حول مبيعات التجزئة مقابل الموزع ، ادعى الرئيس التنفيذي ، مايكل جونسون ، في CNBC أن 90 ٪ من مبيعاتها يتم البيع بالتجزئة وقدم لغير الموزعين في ديسمبر 2012. بعد شهر واحد عاد على CNBC وقال أنه لم يكن في الواقع الحالة ، وأن العديد من الموزعين ربما يشترون أيضًا لاستهلاكهم الخاص والذي يتم تضمينه في نسبة 90٪. علاوة على ذلك ، فإن الشركة ، على الرغم من وجود القدرة ، لا تصدر بيانات عن مبيعات التجزئة.
تدعي الشركة الامتيازات
في حين أن الإدارة في هرباليفي يمكن أن تقوم بعمل أفضل في توفير الرؤية لعمليات المبيعات ، فإن هيكلها كمسوق متعدد المستويات وحده لا يجعلها خطة هرمية. وتذهب شركات مثل Tupperware (NYSE: TUP) و Amway إلى السوق عبر طريقة مماثلة. يمكن أيضًا تقديم العديد من ادعاءات Ackman استنادًا إلى تعيين ممثلين ومسائل هيكلية أخرى. ومع ذلك ، هناك اختلاف واحد: يوفر Tupperware انهيار مفصل لمبيعاتها.
هناك المزيد من المشاكل التي تهم. ووفقًا لوثائق الشركة ، فإن القطاعات المستهدفة للمبيعات والممثلين الجدد هي مناطق حضرية. على وجه الخصوص ، ذكرت في عام 2010 أنها تريد التركيز على الأقليات العرقية ودعم مبادرة أمريكية من أصل أفريقي مع دورات تدريبية ومناسبات الموزعين.
ونتيجة لذلك ، تعمل بعض المنظمات اللاتينية وغيرها على زيادة الوعي وتفيد بأن هرباليفي هو ضحية للفقراء ويبيعها على فكرة بدء أعمالهم التجارية الخاصة. هذه الأعمال تتطلب استثمارًا منها. وفقا لبيانات الشركة ، لا يتم توزيع الدولارات بالتساوي. يحصل أكبر 1٪ من الموزعين على 87٪ من العمولات و 88٪ من جميع الموزعين لا يحصلون على عمولات.
الاستنتاج - الجزء الأول
في حين أن الأدلة التي يقدمها آكمان تشكل قضية مقنعة ، إلا أنها لا تزال قائمة على أساسها جعل بعض الافتراضات وقدم بطريقة تحاول خلق قيمة الصدمة. إن توقيت خطة كهذه تتهاوى غير مؤكدة ، وفي حين تم إخطار وزارة العدل عدة مرات في شكاوى من المستهلكين وغيرهم من المدافعين ، فإن استمرار العمليات يظهر علامات على عدم وجود أي خطأ على الفور.
ومع ذلك ، فإن هذه التحقيقات ، بشكل صحيح ، تستغرق وقتًا. في هذه الأثناء ، اشترى المليارديرون الآخرون ومديرو الصناديق ، مثل كارل أيكان ، الذي لديه نفور معين من بيل أيكمان ، السهم بعد سقوطه وعائدات قوية في طريق العودة.تمتلك Icahn حاليا 16 ٪ من Herbalife.
والسؤال هو ، هل كان مديرو صناديق التحوط الآخرون يجمعون ويضخون الأسهم للتوصل إلى صفقة سريعة ومعارضة أيكمان أم أن هناك قضية شراء؟ في الجزء الثانينلقي نظرة على القضية لامتلاك الأسهم وما يجب على المستثمرين فعله في هذه المرحلة: الشراء أو البيع.
ما هي أفكارك حول الحالة القصيرة لهربالايف؟
أضف تعليقك