الإصلاح التنظيمي المالي 💲💲💲

وقت الإصلاح المالي

يصادف هذا الأسبوع الذكرى السنوية العاشرة لتمرير قانون غرام-ليتش-بليلي (صدر في 12 نوفمبر 1999). ساعد هذا العمل المالي "‚Äùreform" في زرع بذور الأزمة المالية الأخيرة من خلال إلغاء قانون جلاس ستيجال عام 1933 بفعالية ، وقد فصل قانون جلاس ستيجال عن الإقراض والاستثمار لعدة عقود بعد الجمع بين النشاطين في وقد أدت نفس المؤسسة المالية إلى انتهاكات تهدد استقرار النظام المالي وتفاقم الكساد الكبير.

سمح القانون المالي الذي تم إقراره قبل 10 سنوات هذا الأسبوع بالدمج بين البنوك التجارية والبنوك الاستثمارية وشركات التأمين ، مما أدى إلى تشوش الفروقات بين خطوط الأعمال والإشراف التنظيمي. النتائج غير المقصودة لهذا التحول كانت انفجار في حجم منشآت الرهن العقاري واستخدام كميات كبيرة من الرافعة المالية من قبل البنوك الاستثمارية التي هددت في نهاية المطاف استقرار النظام المالي.

الإصلاحات المقترحة

بإدخال إصلاحات شاملة في القطاع المالي على جدول أعمال واشنطن ، ما الذي يجب أن يشاهده المستثمرون؟ في الأسبوع الماضي ، تناولت لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب مناقشة المقترحات الرئيسية. القضايا الكبيرة التي سيتم مناقشتها في الأشهر المقبلة تشمل:

المؤسسات الكبيرة جدا جدا الفاشلة

من شأن أي مقترح أن ينشئ تسمية للمؤسسات المالية ذات الأهمية النظامية وتخضعها لتنظيم خاص. من المحتمل أن يكون لنتيجة هذا التشريع تأثير على السوق. للوهلة الأولى ، من شأن هذا التصنيف أن يمنح المؤسسة ميزة تنافسية لأنه سيكون لديها ما يرقى إلى مستوى مؤسسة حكومية ترعى ضمانة حكومية ضمنية. قد تؤدي هذه الميزة التنافسية لمؤسسات المستوى 1 إلى الوصول إلى رأس المال بتكلفة منخفضة إلى توحيد الصناعة بين عدد قليل من المؤسسات ذات الأهمية النظامية بدلاً من عدد أكبر من المنافسين الذين قد يشكلون مخاطر فردية أقل على النظام المالي - والتي قد تتعارض مع نية التشريع. ومع ذلك ، فإن التكلفة الإضافية لهذه الخدمات في شكل متطلبات رأس مال أعلى ، والمساهمات في تمويل صندوق الإنقاذ المسبق ، والتهديد بحدوث تفكك قد يكون له عواقب سلبية. في الأسبوع الماضي ، أجبر المنظمون في المملكة المتحدة رويال بنك أوف سكوتلاند على بيع بعض خطوط الأعمال لتقليل حجم المؤسسة ، وكان رد فعل السهم ضعيفًا بنسبة 10٪ في غضون يومين. من الواضح أن الطريقة التي يتم بها التعامل مع هذه القضية مهمة للغاية بالنسبة لصناعة الخدمات المالية. هذه هي القضية الأكثر إثارة للجدل ، ومن غير المرجح أن يتم حلها قبل نهاية العام مما يؤدي إلى استمرار عدم اليقين بشأن هذا القطاع.

وكالة حماية المستهلك المالية

اقترحت إدارة أوباما إنشاء وكالة جديدة تهدف إلى حماية المستهلكين الذين يشترون المنتجات المالية. تحول التركيز من تنظيم أنواع المنتجات التي يمكن بيعها (والتي من شأنها القضاء على المنتجات المالية المعقدة وضمان تسويق منتجات الفانيليا فقط) للتأكد من أن الكشف مناسب للمنتجات الأكثر تعقيدًا. وصول هذه الوكالة لتنظيم ما يتم بيع المنتجات ، وكيف
يتم تسويقها ، وربما حتى كيف يتم تسعيرها أمر بالغ الأهمية لحجم وربحية الصناعة المالية. قد يكون هذا إيجابيًا للقطاع إذا قلل من مخاطر التخلف عن سداد الديون أو مخاطر المقاضاة بالنسبة للمقرضين ، ولكنه يقدم تحديات إذا كان يفرض التوحيد مع تحول المنتجات إلى سلع.

قواعد الإقراض الاستهلاكي

يوم الأربعاء الماضي ، وافق مجلس النواب على مشروع قانون بهامش كبير لتحريك تاريخ البدء للحد من زيادة أسعار البنوك على أرصدة بطاقات الائتمان الحالية. القطاع المالي تقلصت بضع نقاط مئوية بمجرد أن يمر مشروع القانون. سيكون هناك زيادة
تدقيق العديد من خطوط الإقراض من بطاقات الائتمان إلى قروض الطلاب.

مقايضة الائتمان الافتراضي

الآن ، العديد من الاتفاقيات المشتقة هي عقود فردية خاصة فيما يسمى بالسوق خارج السوق. هذه المعاملات المبهمة خارجة عن الرأي العام أو المنظمين وتعتمد على الأطراف المتبقية المذيبة. إذا أصبح أحد الطرفين معسراً ، فقد يأخذ الطرف الآخر معه. هذا الافتقار إلى الشفافية في الحجم والحجم والأطراف المضادة أثبت أنه كارثي في الأزمة المالية. في خطة إنقاذ المجموعة الأمريكية الدولية ، ذهبت عشرات المليارات من الدولارات لتسوية هذه العقود لتجنب تأثير الدومينو. تتطلب مقترحات الإصلاح أن يتم تداول العديد من المشتقات في البورصات العامة ، مما يوفر الشفافية في حجم السوق وحجمه ، ويتيح لكل طرف تبادلاً تدعم جدواه الائتمانية الصناعة بأكملها. إن إجبار هذه العقود على التداول في البورصة قد يحد من المخاطر التي تشكلها على النظام المالي.

توحيد المنظمين البنك

حالياً ، هناك أربع هيئات تنظيمية رئيسية: مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) ، الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ، المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) ، ومكتب الإشراف على التوفير (OTS). نعتقد أنه من المرجح أن يتم دمج OCC و OTS في مشرف وطني جديد للبنك (NBS) ، ولكن من الممكن أيضًا دمج أكثر قوة. اقترح السناتور كريستوفر دودوس مؤخرا الجمع بين كل أربعة وتجريد من بنك الاحتياطي الفدرالي و FDIC من
وظائفها التنظيمية. بالإضافة إلى ذلك ، هناك مقترحات لدمج الوكالات الأخرى المشاركة في تنظيم الأسواق المالية ، بما في ذلك لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC).كما كانت المؤسسات المالية غير الخاضعة للتنظيم الاتحادي (مثل AIG و Countrywide) من المساهمين الرئيسيين في الأزمة المالية. ومن المرجح أن يكون دمج هذه المؤسسات المالية تحت رقابة المظلة التنظيمية الفيدرالية جزءاً من عملية الدمج.

منظم المخاطر النظامية

ساهمت الفجوات الموجودة في خليط منظمي الصناعة المالية في سلسلة الفشل التي أدت إلى الأزمة المالية. يبدو أن اقتراح إدارة أوباما بمنح السلطة المعززة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي للإشراف على مجمل مخاطر النظام المالي يفقد نفوذه على فكرة إنشاء مجلس مراقبة للخدمات المالية لتقديم توصيات بشأن منع المخاطر الشاملة. من المرجح أن يتم تمرير هذا بشكل أو بآخر.

وتشمل الإجراءات الأخرى إلزام صناديق التحوط بالتسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات ، وإعادة هيكلة فاني ماي وفريدي ماك ، وزيادة تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات في وكالات التصنيف الائتماني ، وحتى التفكير في تغيير نموذج أعمالها.

القطاع المالي الحذر

إن عدم اليقين المحيط بنتائج التشريعات المعلقة والتغييرات التنظيمية يبقي غطاء على حماسنا للقطاع لأنه من الصعب تحديد المخاطر وفهم قوة الأرباح في المستقبل. هذه المخاطر قد تؤثر على أداء القطاع. ال
القطاع المالي قاد السوق إلى الاتجاه الهبوطي خلال السوق الهابطة وإلى الاتجاه الصعودي في الارتفاع منذ قاع مارس 2009. ومع ذلك ، كان القطاع المالي أسوأ قطاع أداء في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في الربع الرابع حتى مع استمرار قوة الاقتصاد وتحسين أسواق الائتمان.
مؤشر S & P 500 هو مؤشر غير مدار ولا يمكن استثماره مباشرة. الأداء السابق ليس ضمانة للنتيجة المستقبلية.

التهديدات طويلة الأجل التي يفرضها الإصلاح

بعيداً عن أداء القطاع المالي ، قد تكون هناك آثار بعيدة المدى بالنسبة للأسواق والاقتصاد. لقد حدثت بالفعل تغييرات كثيرة في الصناعة والمؤسسات المالية مثل بنوك الاستثمار التي تحولت إلى البنوك التجارية الخاضعة لسلطة الاحتياطي الفيدرالي ، مما أدى إلى خفض كبير في المديونية ، وتعديل ممارسات الهبوط. إن تدابير الإصلاح الإضافية المفصلة أعلاه لديها القدرة على الحد من الأزمات المالية في المستقبل ؛ ومع ذلك ، فإنها تشكل أيضًا خطرًا من العواقب السلبية غير المقصودة على المدى الطويل ، مثلما فعل قانون جرام-ليتش-بليلي.

تتضمن العديد من العواقب المحتملة ما يلي:

قد تكون للمؤسسات التي تم تصنيفها في الفئة 1 إمكانية الحصول على رأس المال بأسعار أقل بسبب دعمها الضمني للحكومة. وهذا يمكن أن يؤدي إلى توحيد الصناعة التي من شأنها أن تركز على الصناعة في أيدي مؤسسات أقل أهمية وأكبر وأكثر منهجية ، وليس أكبر
عدد المؤسسات الأصغر التي تشكل خطرًا فرديًا على النظام المالي. إذا حدث هذا فإنه يتعارض مع النية المفترضة للتشريع.
قد يحد تجريد الاحتياطي الفيدرالي من وظيفته التنظيمية من المعلومات الضرورية لاتخاذ قرارات سياسة نقدية مستنيرة وفعالة.
قد تقوم وكالة حماية المستهلك المالية بتسييس عروض المنتجات المالية والأسعار لتحسين النتائج الاجتماعية. حتى من دون وكالة مخصصة للمستهلكين ، كانت الرغبة في واشنطن لتعزيز تملك المنازل مساهمة في ازدهار الرهن العقاري الثانوي
تمثال نصفي لاحق.
لا تحقق هذه الإصلاحات إطارًا ماليًا عالميًا للتعامل مع الأزمات المالية. هناك أمل ضئيل بإجراء إصلاحات واسعة في المستقبل القريب. لا تزال أوروبا منقسمة مع كل دولة تنظم صناعتها المالية الخاصة بها. وبدون إطار عالمي بين مجموعة العشرين للإشراف على الصناعة المالية العالمية ، سيبقى خليط الإشراف التنظيمي مع احتمال وجود ثغرات وقدرة المؤسسات على البحث عن الاختصاصات القضائية بأدنى تنظيم. هناك بعض الضغوط لتمرير بعض الإصلاحات خلال العام المقبل قبل انتخابات نصف المدة في نوفمبر 2010. من المرجح أن يكون لهذه الإصلاحات آثار قصيرة وطويلة الأجل على الأسواق. سنستمر في الاستجابة لكيفية تطور الإصلاحات التشريعية والتنظيمية والتأثير في اتخاذ قرارات الاستثمار خلال الأشهر القادمة وفي 2010.

كرنفالات هذا الأسبوع:

أفضل الأفضل في المال والتمويل الشخصي # 8 @ LenPenzo.com.
كرنفال التمويل الشخصي # 229: طبعة الحلوى @ الحياة cintible.
أفضل المال كرنفال # 23 @ التخطيط الادخار.
كرنفال من المال قصص @ المسيحية الشخصية المالية.
كرنفال من المال المتسللين # 89 - بلدي القهوة المفضلة الطبعة @ المدون المالي.
التخطيط المالي والاستثمار الشخصي مقالات هذا الأسبوع @ المستثمر المهرة.

الإفصاحات الهامة

أعد هذا التقرير جيفري كلينتوب ، كبير محللي الأسواق في CFA في LPL Financial. الآراء المعبر عنها في هذه المادة هي لمعلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم نصائح أو توصيات محددة لأي فرد. لتحديد الاستثمار (الاستثمارات) الذي قد يكون مناسبًا لك ، استشر مستشارك المالي قبل الاستثمار. كل مرجع الأداء تاريخي ولا يضمن النتائج المستقبلية. جميع المؤشرات غير مدارة ولا يمكن استثمارها مباشرة.
قد ينطوي الاستثمار في الأسواق الدولية والناشئة على مخاطر إضافية مثل تقلب أسعار العملات وعدم الاستقرار السياسي. يتضمن الاستثمار في أسهم الشركات الصغيرة المخاطر المحددة مثل التقلبات الكبيرة والسيولة المحتملة.
الاستثمار في الأوراق المالية ينطوي على مخاطر بما في ذلك فقدان الأصل الأداء السابق ليس ضمانًا للنتائج المستقبلية.
قد تخضع أسهم الشركات الصغيرة إلى درجة أعلى من المخاطر من الأوراق المالية للشركات الأكثر رسوخاً. ﻗد ﯾؤﺛر ﻋدم اﻟﺳﯾوﻟﺔ ﻓﻲ ﺳوق اﻟﺷراﺋﺢ اﻟﺻﻐﯾرة ﺑﺷﮐل ﺳﻟﺑﻲ ﻋﻟﯽ ﻗﯾﻣﺔ ھذه اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات.
تخضع السندات لمخاطر السوق ومخاطر سعر الفائدة إذا تم بيعها قبل الاستحقاق.ستنخفض قيم السندات مع ارتفاع سعر الفائدة وتخضع للتوافر والتغير في السعر.