الاستثمار

فاني ماي وفريدي ماك القيمة - على أساس غامبل السياسية

فاني ماي وفريدي ماك القيمة - على أساس غامبل السياسية

كانت مؤسسة Federal Home Loan Corporation (NASDAQ: FMCC) والرابطة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري (NASDAQ: FNMA) ، المعروفة باسم Freddie Mac و Fannie Mae ، على التوالي ، قد تم تداولها في نطاق واسع خلال العام الماضي.

وسجلت فاني ماي أدنى مستوى لها في 52 أسبوعًا عند 0.25 دولار وأعلى مستوى 5.44 دولار. ويتم تداوله في الوقت الحالي عند 1.34 دولار ويتداول بين 1.20 دولار و 1.75 دولار على مدى الأشهر الثلاثة الماضية - وهو نطاق واسع بشكل لا يصدق. ترتبط تحركات أسعار الأسهم ارتباطًا وثيقًا بجدول الأعمال التشريعي وما يقرر الكونغرس القيام به مع شركتي GSEs. هل ستحصل الحكومة على كل القيمة منها أم هل سيحصل المساهمون على شيء إذا ما جُرحوا بمرور الوقت؟ هذا هو السؤال الرئيسي وراء شراء أو بيع الأسهم.

التاريخ الحديث الذي دفع التقلبات

من الأهمية بمكان أن يكون تدفق الملكية والأخبار خلال العام الماضي مهماً لفهم هذين المخزنين. أولا ، هم في الحكومة المحافظة. الحكومة - وزارة الخزانة الأمريكية في هذه الحالة - وضعت 189 مليار دولار في الشركات من أجل إنقاذها خلال أزمة الرهن العقاري والاقتصادية التي بدأت منذ أكثر من خمس سنوات. ونتيجة لذلك ، تمتلك وزارة الخزانة الأمريكية 80٪ من الأسهم في كل شركة من الشركات ، في شكل أسهم مفضلة ، وتتلقى جميع الأرباح من أجل سداد الديون.

لا يطالب المساهمون بالأرباح إلا بعد سداد وزارة الخزانة الأمريكية. وقد أثر هذا على أسعار الأسهم لبعض الوقت. في الوقت نفسه ، هذه أموال كبيرة للحكومة. في آب / أغسطس ، دفعت فريدي ماك 4.4 مليار دولار من الأرباح إلى الحكومة الاتحادية.

ومع ذلك ، دفعت الربحية المتسارعة وتحسين القدرة على سداد أموال خطة الإنقاذ الإطار الزمني للسداد ، والأهم من ذلك ، عندما يمكن للمساهمين البدء في المشاركة في الأرباح. في منتصف مارس من هذا العام ، أعلنت الشركتان أن تغيير مخصصات تقييم الضرائب المؤجلة كان أكبر بكثير من المتوقع.

بالنسبة إلى فاني وفريدي ، كان التقييم الجديد للضريبة المؤجلة 61 مليار دولار و 31 مليار دولار ، على التوالي. هذا ، جنبا إلى جنب مع بعض الأخبار أن الكونغرس قد إجراء بعض التغييرات التي من شأنها أن تعود بالفائدة على المساهمين ، دفعت أسعار أسهم كل من فريدي ماك وفاني ماي إلى ارتفاعات في أواخر مايو. ومع ذلك ، تجاوزت الأسهم اتجاهها وبدأت في التراجع إلى مستويات حول 1.75 دولار.

أيضا ، أعلن الجمهوريون في الكونغرس عن مشروع قانون كان محفزًا آخر للانخفاض في قيمة الأسهم. وأظهرت نية لتهدئة العملاقتين الرهن العقاري على مدى فترة خمس سنوات.

الربع الثاني آخر في الربع الثاني من عام 2013

حققت الشركتان نتائج مالية أفضل من المتوقع في الربع الثاني من عام 2013. حققت فاني ماي وفريدي ماك أرباحاً بقيمة 10.1 مليار دولار و 5 مليارات دولار على التوالي ، وارتفعت من 8.1 مليار دولار و 4.6 مليار دولار في الربع الأول من عام 2013. وهذا قبل سداد توزيعات الأرباح المفضلة إلى الخزانة الأمريكية.

بعد الربع ، كانت وزارة الخزانة الأمريكية لا تزال تحتجز 189 مليار دولار في شركتي GSEs مع الشركات التي دفعت 146 مليار دولار من الأرباح المفضلة للحكومة. وبحلول نهاية عام 2013 ، سيتجاوز إجمالي أرباح الشركتين مبلغ 189 مليار دولار الذي تلقته في أموال الإنقاذ. ومع ذلك ، فإنها لم تسدد أي مدير.

ماذا يحدث لـ GSEs؟ التبعية التشريعية على الأسهم

إن القيمة والحافز لكل من الأسهم في هذه المرحلة أكثر ترتبطًا بالعمل التشريعي منه في تقارير الأرباح الفصلية. تختلف الآراء حول التشريعات المحتملة وتأثيرها على فاني وفريدي ، والأهم من ذلك ما سيحصل عليه كل مساهم. يعتقد بعض المحللين أن الحكومة ستقوم بتخفيضها ورؤية كل الفوائد التي تترك المساهمين بدون أي شيء ، في حين يعتقد آخرون أن حملة الأسهم سوف يستفيدون. هناك شيء واحد ثابت: يتفق معظم الناس على أن هناك قيمة في محافظتي فاني وفريدي ، إلا أنها حالة من يستفيد منها (الحكومة أو المساهمين) ومتى.

هناك تشريعان موجودان في الكونغرس ، على الرغم من أنه من غير المحتمل اتخاذ إجراء قبل نهاية العام. قانون حماية دافعي الضرائب الأمريكيين وأصحاب المنازل (PATH) لعام 2013 ، الذي قدمه مجلس النواب الجمهوريين في يوليو ، ويدعو إلى الهبوط الكامل لفاني وفريدي والتحرك نحو سوق الرهن العقاري الخاص بالكامل. هذا القانون من شأنه أيضا أن يجعل العديد من التغييرات ، بما في ذلك بعض FHA. من المرجح أن يتضرر المساهمون من هذه الفاتورة.

تم تقديم قانون Corker-Warner Bill - الملقب بقانون تمويل الإسكان وحماية ضرائب الضرائب - في أواخر يونيو من هذا العام من قبل مارك وارنر ، وهو ديمقراطي ، وبوب كوركر ، وهو جمهوري. وينظر البعض إلى نسخة من هذه الفاتورة باعتبارها النموذج الأكثر احتمالاً لحل GSE. لا يزال لدى هذا القانون مكان للحكومة لدعم سوق الرهن العقاري الثانوي ، لكنه سيحول أول 10٪ من خسائر الائتمان إلى القطاع الخاص. والأهم من ذلك ، أن مشروع القانون هذا يقضي أيضاً على فاني وفريدي وينقل عملياتهما إلى مؤسسة التأمين على الرهن العقاري الفيدرالية ، وهي وكالة فدرالية مستقلة.

استنتاج

مشكلة شراء Fannie أو Freddie الآن هي التوقيت والتقييم. إن إجراء مكالمة بشأن الكيفية التي يعتزم بها الكونغرس معاملة حملة الأسهم هي لعبة تخمين الاحتمالات السياسية. أساسا ، هذه هي الخيارات التي لن تتلقى أي شيء إذا كان التشريع يتحرك في اتجاه واحد أو بعض قيمة X دولار إذا ذهب بطريقة أخرى.

في كل مرة هناك أخبار أن التشريع سوف تتحرك في اتجاه واحد أو آخر ، قد تتحرك الأسهم. في حين أن إصدارات الأرباح قد تسبب بعض الحركة ، إلا أنها لا تستطيع تغيير التجاوز التشريعي الرئيسي. في هذه المرحلة من الزمن ، يرتبط إجراء مكالمة على هذه الأسهم بإجراء مكالمة على السياسة.مع وجود تشريع غير مرجح هذا العام ، من الصعب إجراء دعوة نهائية للإرادة السياسية للكونجرس الأمريكي. ما لم يشعر المستثمرون بأنهم يملكون ميزة تجعلهم يوجهون الدعوة السياسية ، فمن الصعب تقديم قضية لشراء أو بيع الأسهم.

ما هي أفكارك حول فاني ماي وفريدي ماك؟ هل أنت مهتم بشراء المقامرة؟

أضف تعليقك