أرباح معاينة

بدأ هذا العام بداية جيدة حيث سجلت الأسهم والسندات وأسواق السلع مكاسب متواضعة. كان التحسن العام في البيانات الاقتصادية محط تركيز المستثمرين ، ولكن خلال الأسابيع القليلة المقبلة ، قد يتحول الاهتمام إلى نتائج أرباح الربع الرابع ومدى نجاح النمو الاقتصادي في تحقيق الأرباح. من المرجح أن يكون الربع الرابع من عام 2009 هو الربع الأول الذي ارتفعت فيه الأرباح على أساس سنوي مقارنة بالربع الثاني من عام 2007.

في الأرباع الأولى من الانتعاش ، لا حاجة إلى نمو الأرباح لرفع سوق الأسهم. وبدلاً من ذلك ، ترتفع نسبة التقييم أو السعر إلى الأرباح (P / E) مع ارتفاع المستثمرين في عودة نمو الأرباح في المستقبل. ومع ذلك ، بعد أن وصلنا إلى ما يقرب من عام من انخفاض السوق في أوائل مارس 2009 ، فإن نمو الأرباح أمر أساسي لدعم سوق الأوراق المالية. وهذا صحيح بشكل خاص الآن ، حيث عاد مؤشر S & P 500 P / E إلى المستوى الطبيعي قرب نحو 14.5 مرة من ربحية 2010 للسهم الواحد البالغ 77 دولارًا تقريبًا.

ما هو توافق الآراء؟

من المتوقع أن تكون أرباح الربع الرابع لشركات S & P 500 متوقعة من قبل المحللين في وول ستريت بنسبة 200٪ على أساس سنوي ، على الرغم من أن هذا يعد دليلاً على مدى ضعف الأرباح قبل عام ، في وسط الأزمة المالية وكسر الرقم القياسي لشطب الشركات المالية ، من القوة في الربع الأخير. إذا استبعدنا القطاع المالي من المقارنة السنوية ، فلا يزال من المتوقع أن يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، ولكن بنسبة 8٪ فقط. هذا الرقم 8 ٪ هو العدد الصحيح للتركيز عليه. نتوقع أن تأتي الأرقام بشكل طفيف قبل 8٪ ، أو 16.05 دولار للسهم الواحد ، تقدير الإجماع.

نرى ثلاثة أسباب رئيسية للأرباح تأتي في أفضل من التوقعات المتفق عليها في هذا الربع:

• ويؤدي الجمع بين نمو الإيرادات بالإضافة إلى الزيادة في هوامش التشغيل إلى تحقيق معدل نمو ربع سنوي في الأرباح في منتصف الأرقام الفردية. ومع ذلك ، فإن توقعات المحللين في وول ستريت تتوقع انخفاض طفيف في الأرباح من الربع الثالث. من المحتمل أن يؤدي نمو الناتج المحلي الإجمالي الإيجابي خلال الربع الرابع (سواء في الولايات المتحدة أو خارجها) إلى دفع إيرادات ستاندرد آند بورز 500 بنسبة سنوية تبلغ 5٪. أدى ارتفاع معدل استخدام المصانع والموارد (الذي يوزع التكاليف الثابتة على زيادة الإنتاج إلى انخفاض التكلفة لكل وحدة) ، إلى جانب انخفاض تكاليف العمالة ، إلى تعزيز الاتجاه نحو هوامش ربح تشغيلية أوسع في الربع الرابع من الربع الثالث.
• على الرغم من تسارع المبيعات ، قام المحللون في وول ستريت بتعديل تقديرات أرباح الربع الرابع خلال الأسابيع الأربعة الماضية. وﻧﻌﺗﻘد أن اﻟﻧﺗﺎﺋﺞ ﺳﺗﮐون أﻓﺿل ﻣن اﻟﻣﺗوﻗﻊ ، ﺣﯾث ﮐﺎﻧت ﻧﺗﺎﺋﺞ اﻟرﺑﻊ اﻟﺛﺎﻟث ﻣن ﻋﺎم 2014.
• يقترح مؤشر بروفاي المفضل لدينا نمو أرباح S & P 500 على أساس سنوي بنسبة 11٪ في الربع الرابع [الرسم البياني 1] ، متقدما على تقدير 8٪ من التوقعات المالية السابقة. مؤشر ISM (مؤشر إدارة المشتريات التابع لمعهد إدارة التوريدات) هو مؤشرنا المفضل للأرباح. على الرغم من أن هذا المؤشر يقيس التوقعات بالنسبة لقطاع التصنيع فقط ، فقد أثبت أنه مؤشر جيد للغاية لنمو إجمالي S & P 500.

نعتقد أن المراجعات الهبوطية في الأرباح على مدى الأسابيع الأربعة الماضية قد تجعل السوق يرتفع لمفاجأة إيجابية حيث تأتي الأرباح بشكل أفضل من المتوقع في معظم القطاعات. وقد أثرت المراجعات الهبوطية لتوقعات الأرباح للقطاع المالي على الإجمالي خلال الأسابيع الأربعة الماضية ، في حين أن القطاعات المفضلة لدينا ، تقنية المعلومات وتقدير المستهلك ، شهدت أكبر زيادة في نمو الأرباح خلال هذا الربع ، حيث ارتفع كل من الرقمين. ومن المتوقع الآن توفير مكاسب سنوية تزيد عن 50٪. ومع ذلك ، لن تعكس جميع القطاعات نمو الأرباح قبل عام. وعلى وجه الخصوص ، من المتوقع أن تسجل قطاعات الطاقة والصناعة انخفاضات مع انخفاض أسعار النفط ونمو الصادرات من العام الماضي.

توقعات المحللين واسعة لهذا الربع. وباستخدام أدنى تقدير من المحللين لكل شركة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، يبلغ الإجمالي حوالي 12.09 دولارًا أمريكيًا ، في حين أن أعلى تقدير هو 20.52 دولارًا. هذا النطاق 8.50 دولار مشابه للربعين السابقين ويعكس مجموعة واسعة من الآراء على مدار ربع السنة تاركًا الباب مفتوحًا أمام احتمالية أكبر للارتفاع ، تمامًا كما كان مفاجئًا في الأرباح.

الإفصاحات الهامة

• أعد هذا التقرير LPL Financial. الآراء المعبر عنها في هذه المادة هي لمعلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم نصائح أو توصيات محددة لأي فرد. لتحديد الاستثمار (الاستثمارات) الذي قد يكون مناسبًا لك ، استشر مستشارك المالي قبل الاستثمار. كل مرجع الأداء تاريخي ولا يضمن النتائج المستقبلية. جميع المؤشرات غير مدارة ولا يمكن استثمارها مباشرة.
• قد ينطوي الاستثمار في الأسواق الدولية والناشئة على مخاطر إضافية مثل تقلب أسعار العملات وعدم الاستقرار السياسي. يتضمن الاستثمار في أسهم الشركات الصغيرة المخاطر المحددة مثل التقلبات الكبيرة والسيولة المحتملة.
• الاستثمار في الأوراق المالية ينطوي على مخاطر بما في ذلك فقدان الأصل الأداء السابق ليس ضمانًا للنتائج المستقبلية.
  قد تخضع أسهم الشركات الصغيرة إلى درجة أعلى من المخاطر من الأوراق المالية للشركات الأكثر رسوخاً. ال
  عدم السيولة في سوق الشركات الصغيرة قد يؤثر سلبًا على قيمة هذه الاستثمارات.
• تخضع السندات لمخاطر السوق ومخاطر سعر الفائدة إذا تم بيعها قبل الاستحقاق. سوف تنخفض قيم السند كفوائد
  ارتفاع معدل ، رهنا بتوافر ، وتغير في السعر.