كاتربيلر الأسهم: فرصة لآفاق وقت أطول

قدمت Caterpillar (رمزها في بورصة نيويورك: CAT) سلسلة من خيبات الأمل ، وهي أحدث تقرير في تقرير أرباح الربع الثالث. خفض الإدارة التوجيه للمرة الثالثة هذا العام ، وخفض المحللون تقديرات الأرباح ، وبعضهم خفضوا تصنيف الأسهم من تقييمات الشراء.

وقال كل هذا ، أن التوقعات على المدى الطويل لا تزال إيجابية حيث يمكن أن تنخفض الأرباح في عام 2013 ، ويمكن للنمو أن يتأخر عن تحسن سوق نهاية البناء. عند هذه النقطة ، أصبح الكثيرون في الشارع غير مهتمين بالمخزون مما يترك فرصة للمستثمرين المرضى أكثر تركيزًا على العوائد طويلة الأجل.

الصبر يمكن أن يؤتي ثماره لصالح مستثمري شركة كاتربيلر

إن جانب الشراء في وول ستريت ، والذي يتضمن مستثمرين من المؤسسات مثل صناديق التحوط ، وصناديق الاستثمار المتبادلة ، وصناديق التقاعد ، يبني بشكل عام محافظهم الاستثمارية حول ما سوف يفعله السهم على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة. هناك بعض الاستثناءات والأموال التي تتخصص في الخروج من هذا المربع ولكن لعدة أسباب ، يميل عام واحد إلى التركيز ، ويتضمن في كثير من الأحيان أطر زمنية أقصر.

تميل المؤسسات إلى النظر إلى عدد قليل من العوامل المختلفة عند شراء الأسهم: التقييم ، المحفزات ، الزخم ، بالإضافة إلى البعض الآخر. يميل التقييم ، مثل أفقه الزمني ، إلى التطلع نحو الأشهر الـ 12 المقبلة.

الجزء الثاني ، وغالبا ما يكون أكثر أهمية بالنسبة للمؤسسات ، هو ما يمكن أن يحدث محفزات لدفع الأسهم أعلى إلى هذه النقطة. بالنسبة لصفقة شراء ، فإن هذا سيشمل الأحداث الإيجابية التي من شأنها تحسين التوقعات على المدى الطويل ، وقوة الأرباح ، وبالتالي سعر السهم. يمكن أن تكون هذه عوامل داخلية مثل تحسين الهامش الذي يفوق التوقعات ، أو العوامل الخارجية مثل التحسينات في أسواق نهائية معينة. تفتقر Caterpillar إلى هذه المحفزات وفقًا للعديد من المحللين في مجال البيع في هذا الوقت. هذا لا يعني أنه ليس هناك قيمة ، بل من غير المؤكد ما الذي يفتح هذه القيمة في الأشهر الستة إلى الثانية عشرة القادمة.

غالباً ما يتجنب المستثمرون المؤسسيون هذه الأسهم على الرغم من احتمالية صعودها بعد 12 شهراً حيث أن عدم الحركة قد يؤدي إلى عوائد المحفظة. يمكن للمستثمرين كل يوم الاستفادة من هذه واستخدام أفق استثمار أطول من أجل التغلب على الشارع. يمكنهم الاستفادة من الأسهم التي تفتقر إلى الاهتمام الحالي ولكنها ليست قصصًا مكسورة. تبدو Caterpillar وكأنها مخزون يلائم هذا الوضع ، والتقييم جذاب ، ولكن لا توجد عوامل محفزة واضحة وزخم إيجابي يبحث عنه العديد من المستثمرين المؤسسيين.

انخفاض في تعدين عامل معروف ، بسعر في الأسهم

واجهت شركة كاتربيلر الطلب المنخفض في أعمال مواردها المرتبطة بالتعدين. استحوذت الموارد على نحو ثلث المبيعات في عام 2012 ، ولكن من المرجح أن تنخفض إلى 20٪ من المبيعات في عام 2014. سيؤثر الضعف هنا على الأرباح.

تنتج كاتربيلر شاحنات التعدين والحفارات عبر مجارفها التجارية والتجارية الكهربائية ومعدات التعدين من خلال استحواذها على Bucyrus. هو أكبر مصنع لمعدات التعدين في العالم. لقد اشترى بشكل أساسي شركة Bucyrus في أو قبل ذروة معدات التعدين التي كانت مدفوعة بزيادة الطلب من الصين والعالم النامي على الموارد.

مع الطلب العالمي والنمو العالمي نسبيا ، جنبا إلى جنب مع تباطؤ النمو في الصين والاستثمارات الكبيرة على مدى العقد الماضي زيادة الإنتاج ، انخفض الطلب على معدات التعدين إلى حد كبير. بناءً على التوجيه ، تتوقع شركة Caterpillar حدوث انخفاض بأكثر من 50٪ في الربع الرابع. ومع ذلك ، فإن النعومة في هذا السوق معروفة ومعروفة إلى حد كبير في الأرباح للسنة المقبلة مع معظم الأسعار في منتصف عام 2008.

كانت أعمال الموارد في ريب الريح ولكن يمكنها في الواقع توفير الاتجاه الصعودي لسعر السهم بمجرد انخفاض الانخفاض. إذا توقف النزيف ، فإن الثقة في قوة الأرباح المحتملة لعام 2015 إلى 2017 ستتحسن ومن المحتمل أن تدفع بالارتفاع إلى الأعلى وكذلك الأمر الذي يؤدي إلى ارتفاع السهم إلى الأعلى.

تحسين سوق البناء في أمريكا الشمالية ، على رأس التوقعات الأوروبية

تظل Caterpillar أكبر سوق لمعدات البناء في العالم ، كما يجب أن تؤدي التحسينات في سوق أمريكا الشمالية إلى زيادة المبيعات في هذا المجال. البناء هو حوالي 40 ٪ من المبيعات وأنظمة الطاقة هي الأخرى 40 ٪.

يتحسن سوق الإسكان ببطء ، كما تشمل التوقعات تحسينات في السوق التجارية. هذا يمكن أن يدفع نمو مزدوج الرقم في معدات البناء في أمريكا الشمالية. بالإضافة إلى ذلك ، كانت أوروبا في اتجاه معاكس ، وهذا يجب أن يظل ثابتًا نسبيًا وقد يرتفع بشكل طفيف في عام 2014. وستجمع ما بين أمريكا الشمالية وأوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا ما يقرب من 60٪ من المبيعات في العام المقبل. من حيث المناطق الجغرافية المتبقية في البناء ، يجب أن تنمو آسيا أيضًا في عام 2014.

الأرباح المحتمل أن تصل إلى القاع في عام 2013 ، التوقيت غير مؤكد ولكن المخاطر الجانبية محدودة

ومع توقع زيادة النمو في البناء ، وكذلك أنظمة الطاقة ، والرياح المعاكسة الناتجة عن التعدين ، يجب أن تعود الأرباح مرة أخرى إلى النمو. من المرجح أن تستمر أعمال البناء أكثر من بضع سنوات في دورتها ، وحيث أن قاع التعدين من متعدد يجب أن يتوسع على الأسهم حيث يتداول أكثر تماشيا مع مستويات الدورة السابقة.

الإجماع الحالي هو للأرباح 5.49 دولار و 5.81 دولار في العام المالي 2013 و السنة المالية 2014 على التوالي. يتداول السهم عند 15.2X و 14.4x هذه التقديرات. وهذا يتماشى مع مستوياته التاريخية ، لكن التقديرات تشير إلى أن الاتجاه الصاعد سيستمر في التعافي ويبدأ في الاقتراب من منتصف الدورة. بالإضافة إلى ذلك ، تقوم الشركة بإعادة هيكلة أعمال التعدين ويمكنها تحسين الهوامش على المدى الطويل. من الناحية التاريخية ، تعتبر Caterpillar شركة تشغيل قوية لديها فريق إداري جيد والذي يجب أن يساعد.

استنتاج

على الرغم من أن هذه الدورة كانت غير عادية ، إلا أن وقت امتلاك أسهم الصناعة والآلات مثل Caterpillar في مرحلة مبكرة من الدورة أو مع انتعاش الأرباح. ويميل نمو أرباح المجموعات والأسهم إلى التفوق في أدائها على مؤشر المقارنة على مدار تلك الفترة. كاتربيلر في تلك المرحلة من الدورة.

قد يستغرق استرداد الأرباح الأكثر أهمية عام 2015 - حيث يتوقع الإجماع حاليًا ربحية السهم البالغة 6.71 دولار - ويمكن للمستثمرين الذين يتمتعون بالصبر أن يستفيدوا عندما يفعلون ذلك. يبدو الجانب السلبي محدودًا إلى حد ما في هذه المرحلة ، أما الاتجاه الصعودي خلال الأشهر الـ 18 المقبلة فهو مستويات في نطاق يتراوح بين 100 و 110 دولار.