الاستثمار

بناء امريكا سندات ترتد

بناء امريكا سندات ترتد

قامت سندات أمريكا لبناء السندات الخاضعة للضريبة (BABs) بمد سلسلة من التفوق في الأداء في الآونة الأخيرة بالنسبة لسندات الخزانة الأمريكية وسندات الشركات على الرغم من وجود مستقبل غامض. في الأسبوع الماضي ، ساعد الطلب القوي للمستثمرين السوق على استيعاب أحد الأسابيع الثقيلة من إصدار BABs الجديد الذي شهد هذا العام. استفادت البلديات التي أصدرت BABs من أسعار الفائدة المنخفضة والطلب القوي من المستثمرين على العائد لإصدار سندات جديدة. بالإضافة إلى العائد ، عززت التقييمات الجذابة نسبيا طلب المستثمرين على الرغم من عدم اليقين. نحن نؤمن بأن BABs قد أثبتت نجاحها بما فيه الكفاية في الأسواق المالية أنه يمكن الاستمرار في استخدامها من قبل المستثمرين الباحثين عن الدخل مع أو بدون تشريعات جديدة لتوسيع برنامج BABs.

في شهر يوليو ، كان أداء BAB أقل من نظرائهم الخاضعين للضريبة ، حيث فشلت المحاولة الأولية من جانب الكونغرس في توسيع برنامج BABs بعد انتهاء نهاية عام 2010. تسبب عدم اليقين في فروق العائد ، أو فروق الأسعار ، بين BABs وسندات الخزانة وسندات الشركات لتوسيعها. في أغسطس ، كان إصدار BABs الجديد هو الأدنى منذ يوليو 2009 ، وهو الشهر الثالث من وجود برنامج BABs.
وقد ساعدت التقييمات الجذابة المقترنة بانخفاض العرض على خلق خلفية مواتية لقبول المستثمرين بالإصدار الجديد الأسبوع الماضي على الرغم من عدم اليقين في المستقبل.

يؤكد الطلب الأخير على القيمة التي يجدها المستثمرون في BABs.

ومع انخفاض عائدات الخزانة حتى شهر أغسطس ، كانت BABs وجهة للمستثمرين الباحثين عن الدخل. ومن المرجح أن تكون جودة الائتمان المتأصلة في السندات البلدية بمثابة راحة للمستثمرين الذين يبحثون عن مصدر آخر للسندات طويلة الأجل إلى جانب سندات الخزانة أو سندات الشركات. ووفقًا لبيانات مودي ، فإن السندات البلدية المصنفة على أساس الاستثمار كانت لديها معدل تخلف متراكمي مدته 10 سنوات في المتوسط ​​يبلغ 0.06٪ مقابل 2.50٪ لسندات شركات الاستثمار من عام 1970 حتى نهاية عام 2010. ويتحدث معدل التخلف عن السداد بشكل كبير
إلى الجودة الائتمانية القوية للسندات البلدية. من وجهة نظرنا ، نظرًا لأن BABs لا يمكن إصداره إلا لأغراض البنية التحتية المؤهلة ، فإن هذا يوفر مستوى إضافيًا من الأمان للمستثمرين.

كان المستثمرون الأجانب من بين أكبر مشتري BABs وهم يسعون إلى تنويع الموجودات الموجودة من سندات الخزانة وسندات الشركات. في الأسبوع الماضي ، أفاد البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أن الحيازات الأجنبية من BABs زادت بنسبة 15 ٪ خلال الربع الثاني من عام 2010 بعد زيادة 19 ٪ خلال الربع الأول. تظهر بيانات بنك الاحتياطي الفدرالي بشأن حيازات الخزينة الأسبوعية للبنوك المركزية الأجنبية المحتفظ بها لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك زيادة في مشتريات الخزينة في شهري يوليو وأغسطس على الأرجح استجابة لمخاوف الديون الأوروبية. على الرغم من أن بيانات المخزونات في الربع الثالث من عام 2010 لن يتم إصدارها لبعض الوقت ، إلا أننا نعتقد أن BABs ، مثل سندات الخزانة ، قد استفادت على الأرجح من الطلب الأجنبي خلال الربع الحالي بالإضافة إلى مخاوف الديون الأوروبية المستمرة.

وعاد الكونجرس إلى الجلسة الأسبوع الماضي ، لكن تمديد برنامج BABs بعد انتهاء نهاية عام 2010 الحالي لا يزال بعيد المنال. تم تضمين التشريع المقترح لبرنامج BABs في البداية جنباً إلى جنب مع تشريع الإصلاح المالي ولكن تم استبعاده من النسخة النهائية. تم تقديم أحدث محاولة لتمديد التشريع في مجلس النواب في أواخر يوليو ، لكن تم تأجيلها بسبب العطلة الصيفية. دعا التشريع إلى تمديد برنامج BABs لمدة عامين ولكن مع تخفيض الدعم الذي تم دفعه إلى البلديات من 35٪ الحالية إلى 32٪ ، ثم 30٪ ، بالتتابع ، على مدار العامين. في الأسبوع الماضي ، بدا أن رئيس اللجنة المالية في مجلس الشيوخ ، ماكس باوكوس ، قد توصل إلى حل وسط عن طريق إدخال تشريع لتوسيع برنامج BABs لمدة عام واحد بنسبة 32٪.
معدل الدعم.

من غير المحتمل أن يكون تمديد برنامج BABs قبل انتخابات نوفمبر / تشرين الثاني أمرًا مستبعدًا.

سوف يرفع الكونغرس يوم 8 أكتوبر 2010 عن انتخابات التجديد النصفي ، ولا يتبقى سوى بضعة أيام في التقويم التشريعي. ومن المرجح أن تحتل قضايا أكثر أهمية مثل التشريعات الضريبية مركز الصدارة وأن المواقف السياسية قبل الانتخابات من المرجح أن تحد من التقدم في معظم التشريعات. إذا انتهى العام دون تمديد ، فلا يزال من الممكن سن تشريع في عام 2011 لكن التشريع الجديد يصعب تحقيقه من تمديد التشريعات القائمة. وقد رفع مكتب الموازنة التابع للكونجرس غير الحزبي (CBO) مؤخراً تقدير التكلفة لبرنامج BABs بمقدار 10 مليار دولار على مدى عشر سنوات ليصل إلى ما مجموعه 36 مليار دولار. في حين أن المبلغ بالدولار هو مجرد انخفاض في دلو العجز الإجمالي في الميزانية ، إلا أنه يجري فحصه بالنظر إلى الأداء السلس للسوق البلدية التقليدية المعفاة من الضرائب.

على الرغم من أن عدم اليقين لا يزال قائماً ، إلا أننا نعتقد أن هناك احتمالاً أكبر قليلاً في شكل من أشكال التمديد الذي يحدث قبل نهاية العام. تتمتع BABs بدعم ليس فقط من إدارة أوباما ، ولكن أيضا من تجار السندات والدول قد أشارت إلى دعم قوي لتمديد. لقد أثبت برنامج BABs أنه وسيلة تمويل فعالة لمشاريع البنية التحتية البلدية.

إذا لم يتم تمديد برنامج BABs ، فقد تتأثر سيولة BABs سلبًا. قد يختار تجار السندات الانسحاب من المشاركة في BABs التداول دون تدفق مستمر من الإصدار الجديد. يمكن أن يؤدي نقص السيولة إلى تقلبات السوق بشكل أكبر. وتمتلك BABs بالفعل مخاطر معدل فائدة فوق المتوسط ​​لأن أكثر من 90٪ من القطاع يتكون من سندات تستحق بعد عشر سنوات ، وفقا لبيانات Bond Buyer. قد يؤدي الفشل في تمرير تمديد BABs إلى الضغط على أسعار السندات البلدية التقليدية المعفاة من الضرائب على المدى الطويل ، حيث تعود شركات إصدار BAB إلى سوق الإعفاء الضريبي للتمويل.وبالنظر إلى بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي التي تظهر تقلصًا في السوق وما زال طلبًا قويًا من المستثمرين على السندات المعفاة من الضرائب ، فإننا نعتقد أن انتهاء برنامج BABs لن يشكل سوى تحدٍ صغير أمام الضرائب التقليدية.
الربط.

ومع ذلك ، فإن المستثمرين الذين يسعون إلى التنويع من سندات الخزانة وسندات الشركات أو المستثمرين الذين يبحثون ببساطة عن بدائل ذات دخل ثابت عالي الجودة قد يساعدون على تخفيف مخاطر السيولة المحتملة. بالنظر إلى وجهة نظرنا الحميدة حول أسعار الفائدة على المدى المتوسط ​​، والتقييمات الجذابة ، والتنويع ، واستحقاقات الدخل ، نعتقد أن الفوائد تعوض مخاطر انخفاض السيولة المحتملة. نعتقد أنه لا يزال من الممكن استخدام BABs كأداة دخل فعالة مع أو بدون تشريعات جديدة.

الإفصاحات الهامة

  • الآراء المعبر عنها في هذه المادة هي لمعلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم أو تفسير بأنها تقديم نصائح أو توصيات استثمارية محددة لأي فرد. لتحديد الاستثمارات التي قد تكون مناسبة لك ، استشر مستشارك المالي قبل الاستثمار. كل الأداء المشار إليه تاريخي ولا يعد ضمانًا للنتائج المستقبلية. جميع المؤشرات غير مدارة ولا يمكن استثمارها مباشرة.
  • سوف تتقلب القيمة السوقية لسندات الشركات ، وإذا تم بيع السند قبل الاستحقاق ، فقد يختلف عائد المستثمر عن العائد المعلن.
  • تخضع السندات لمخاطر السوق ومخاطر سعر الفائدة إذا تم بيعها قبل الاستحقاق. سوف تنخفض قيم السندات مع ارتفاع أسعار الفائدة ، وتخضع للتوافر ، والتغير في السعر.
  • يتم ضمان السندات الحكومية وسندات الخزانة من قبل الحكومة الأمريكية فيما يتعلق بتسديد الأصل والفائدة في الوقت المناسب ، وفي حالة الاحتفاظ بها حتى الاستحقاق ، تقدم معدل عائد ثابت وقيمة أساسية ثابتة. ومع ذلك ، فإن قيمة أسهم الصناديق ليست مضمونة وسوف تتقلب.
  • السندات ذات العائد المرتفع / غير الهام ليست أوراق مالية ذات درجة استثمارية ، تنطوي على مخاطر كبيرة ، وبشكل عام يجب أن تكون جزءًا من المحفظة المتنوعة للمستثمرين المتطورة.
  • بدأ إصدار سندات Build America (BAB) في أبريل من عام 2009. تم تفويضها من قبل الحوافز الاقتصادية لـ ARRA لعام 2009 ويمكن إصدارها من أجل مشاريع البنية التحتية المؤهلة. وهي سندات بلدية خاضعة للضريبة وتعتبر فئة من السندات.

أضف تعليقك