الاستثمار

كيف تكون قيمة Book في BlackBerry مضللة فعليًا

كيف تكون قيمة Book في BlackBerry مضللة فعليًا

كتب روبرت مقالاً منذ عدة أسابيع حول ما إذا كانت القيمة الدفترية ذات أهمية عند إجراء استثمار أم لا. كتب عن mREITs ، وما إذا كانت القيمة الدفترية مؤشرًا جيدًا لقيمة الشركة الفعلية أم لا.

منذ الرهن العقاري REITs هي في الواقع مجرد محفظة من الديون الديون الاستدانة ، والقيمة الدفترية هي كل شيء. في بعض الحالات ، قد تقودك القيمة الدفترية إلى الخطأ.

بلاك بيري بلاك بوكس

بلاك بيري (BBRY) في خضم معركة مريرة لسيادة الهاتف. وهو أيضًا محور النقاش بين المستثمرين ذوي القيمة ، الذين يرغبون في اكتشاف ما تستحقه الشركة بالفعل.

إذا نظرت إلى البيانات المالية ، فإن BlackBerry غنية! تبلغ الشركة 7.1 مليار دولار من الموجودات المتداولة (النقدية والمخزونات والمبالغ المستحقة) مقابل إجمالي المطلوبات من نصف هذا المبلغ فقط ، أو 3.4 مليار دولار. اطرح إجمالي الديون من الأصول المتداولة ووجدت أن قيمة الشركة لا تقل عن 3.7 مليار دولار إذا كنت ستقوم بتسييلها اليوم.

إذا قمت بتضمين جميع الأصول المبلغ عنها ، فإن الشركة لديها حقوق ملكية 9.4 مليار دولار. ومع ذلك ، فإن سقفها السوقي يبلغ 5 مليارات دولار فقط. وبالتالي ، فإن القيمة المعلنة لأصولها مطروحًا منها جميع الديون أعلى بكثير من تكلفة شراء الشركة تمامًا. لذا ، إذا كانت الأرقام دقيقة ، فإن BlackBerry تقوم حاليًا ببيع ما يقرب من نصف قيمة الأصول. لماذا يوجد مثل هذا التفاوت؟

لماذا يمكن للقيمة الكتابية مضللة المستثمرين

بالنسبة إلى الشركات المالية البحتة مثل البنوك أو mREITs ، لا يوجد مقياس أفضل من القيمة الدفترية. ومع اختلاف الشركات عن التمويل ، يمكن للقيمة الدفترية أن ترسل المستثمرين إلى فخ القيمة.

يتعامل BlackBerry مع القيمة الدفترية لأي عدد من الأسباب:

لا تصفية في الأفق

حتى لو كانت القيمة الدفترية التي تم الإبلاغ عنها بقيمة 9.4 مليار دولار صحيحة ، فلا توجد طريقة لمعرفة ما إذا كانت تلك الأموال ستدفق على المساهمين. لنفترض أن البلاك بيري ستواصل العمل بخسارة للسنوات الخمس القادمة وتخسر ​​مليار دولار سنويًا على طول الطريق. تنخفض قيمة صافي الأصول إلى 4.1 مليار دولار ، وهو أقل من القيمة السوقية الحالية البالغة 5 مليارات دولار.

إذا تم تسييلها بعد فترة الخمس سنوات ، فسوف يفقد المستثمرون المال ، حتى لو كانت الشركة مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية في العام الأول. تذكر ، نحن المساهمين الصغار الذين ليس لديهم أي تأثير فعلي على شركة متعددة الجنسيات.

قد تكون قيم الأصول التي تم الإبلاغ عنها غير صحيحة

لنكن واضحين: لا شك في أن النقد والاستثمارات والمخزونات والمبالغ المستحقة من BlackBerry هي دقيقة بلا شك. هذا هو تبسيط بسيط. ومع ذلك ، تحمل الأصول الأخرى قيمة لها علاقة بالقيمة النوعية أكثر من القيمة الكمية. تفيد BlackBerry بوجود 3.5 مليار دولار من الأصول غير الملموسة - براءات الاختراع والعلامات التجارية والشعارات والشهرة التجارية.

هذه الأصول لها قيمة ذاتية. قد يكون بلاك بيري قد دفع 100 مليون دولار لتأمين براءة اختراع ، على سبيل المثال ، ولكن هذا لا يعني أن قيمة البراءة الحالية تبلغ 100 مليون دولار. قد يكون بقيمة 20 مليون دولار فقط أو ربما لا شيء على الإطلاق ، وفي هذه الحالة ، يكون لهذه الأصول قيمة مبالغ فيها في الميزانية العمومية.

ترتبط قيم الأصول إلى الربحية

لنفترض أنك تنفق 500000 دولار لشراء الأصول لبدء نشاط تجاري جديد. إذا كان هذا العمل الجديد يكسب باستمرار 100000 دولار في السنة ، فإن قيمة الأصول تبلغ بالتأكيد 500،000 دولار. أي شخص يشتري الشركة منك سيحصل على عائد بنسبة 20٪.

ومع ذلك ، إذا كان نشاطك التجاري يكسب فقط 10،000 دولار سنويًا بعد استثمار قدره 500000 دولار ، فسيكون من الصعب جدًا بيع هذا النشاط التجاري لشخص آخر مقابل 500000 دولار. لن يدفع أي شخص في عقله الصحيح مبلغ 500،000 دولار لشركة محفوفة بالمخاطر للحصول على عائد بنسبة 2٪ عندما يستطيعون الاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية الخالية من المخاطر وكسب المزيد بدون أي مخاطر.

باختصار ، لا يهتم المشترون بالمبلغ الذي دفعته مقابل شيء ما. انهم يهتمون كم ستكون عائداتهم على somethings الخاص بك. أفادت BlackBerry بوجود أصول تزيد عن 13 مليار دولار تعمل لصالح الشركة ، ولكن الأرباح سلبية. هل ستدفع 13 مليار دولار لحق خسارة المال كل عام؟ لا يوجد شخص عقلاني.

ملاحظة المحرر: هل ترغب في كسب بعض المال إلى جانب ما تفعله بالفعل بأقل قدر من المخاطر؟ قد تجد فكرة أو اثنتين ترغب في اتباعها في أكثر من 50 طريقة لكسب المال بسرعة من جانب الجانبية المتعثرة.

القيمة الكتابية تتطلب التحقيق

يمكن أن تكون قيم الكتاب غير دقيقة بشكل رهيب. بعض مصادر عدم الدقة تشمل العقارات ، والتي يتم الاحتفاظ بها بالتكلفة على الرغم من حقيقة أن قيم العقارات يمكن أن تتقلب بشكل كبير من وقت الشراء. قد تكون للأصول غير الملموسة مثل الشهرة والعلامات التجارية بعض القيمة ، لكنها لا تستحق الكثير ما لم يتم بيع الأصول وفقًا لقيمتها المحاسبية.

على مر التاريخ ، فإن الأسهم الأرخص من حيث السعر إلى القيمة الدفترية تفوقت على السوق. ومع ذلك ، كانت أدنى قيمة لأرباح P / B أقل أداءً مقارنةً بالأسهم التي اختارتها النسب المالية الشائعة الأخرى.

من المحتمل أن يكون أدنى المخزونات المالية من فئة P / B قد أهلك كل فئة أخرى. ومع ذلك ، لا يمكن فهم الشركات غير المالية من خلال نسب القيمة الدفترية البسيطة. يجب عليك العثور على الأصول التي تدعم القيمة الدفترية ، والقيام ببعض العناية الواجبة لمعرفة ما إذا كانت تلك الأصول تستحق ما تقوله المحاسبة أم لا. في العديد من الحالات ، فإن القيمة الدفترية المعلنة للشركات غير المالية تندرج بشكل مبالغ فيه أو تقلل من القيمة الحقيقية للشركة في التصفية.

ما هي أفكارك حول القيمة الدفترية والفجوة الضخمة في صندوق بلاك بيري الأسود؟

أضف تعليقك