خزائن مرنة

الائتمان: stevendamron

على الرغم من كل المخاوف بشأن أسعار الفائدة المرتفعة ، تمكنت عوائد سندات الخزانة من الانخفاض أكثر في الأسبوع الأخير ، مع انخفاض العائد على سندات الخزانة لأجل عشر سنوات إلى 3.45٪ ، وهو الحد الأدنى لنطاق تداول ما يقرب من شهرين. الانخفاض في العائدات مثير للإعجاب أكثر بالنظر إلى أنه حدث في مواجهة بيانات اقتصادية أفضل من المتوقع ، والمزيد من التحسينات في إجراءات السيولة الرئيسية ، وجرعة جديدة من العرض القياسي لسندات الخزانة ، وأسبوع آخر من ارتفاع أسعار الأسهم. أي من هذه العوامل ، ناهيك عن كل ذلك ، كان يكفي في العادة لدفع العائدات إلى الارتفاع في ضوء ظروف التداول في الصيف الخفيف.

أسعار سندات الخزانة لأجل 10 سنوات محيرة

لم يكن من المستغرب أن يكون المستثمرون قد توقعوا ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأسبوع الماضي. أضاف مؤشر S & P 500 نسبة 0.25٪ أخرى من مكاسب الأسبوع الماضي التي بلغت 2.2٪. استمرت البيانات الاقتصادية ، بشكل عام ، في تجاوز التوقعات. في الأسبوع الأخير ، أظهر كلا من مؤشر أسعار المنازل S & P / Case-Shiller ومؤشر أسعار المساكن لوكالة تمويل الإسكان الفيدرالية مكاسب في متوسط ​​أسعار المنازل للشهر الثاني على التوالي. تجاوزت مبيعات المنازل الجديدة وثقة المستهلك التوقعات ، وأشار بيان السلع المعمرة إلى انتعاش أكبر من المتوقع في الإنفاق على الأعمال. وأخيرًا ، في حين أن الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني لم يكن قد تم تعديله بنسبة 1.0٪ ، فإن انخفاض المخزون أكبر من المتوقع يبشر بالخير للنمو الاقتصادي المستقبلي. وثبت أن ارتفاع عرض الخزانة لم يكن مشكلة حتى مع انخفاض العائدات الإجمالية. تم هضم جرعة أخرى من العرض القياسي بسهولة حيث باعت وزارة الخزانة 109 مليارات دولار في سندات 2 و 5 و 7 سنوات. ﮐذﻟك ، أظﮭر ﻣﻘﯾﺎس رﺋﯾﺳﻲ ﻟﻟﺳﯾوﻟﺔ ﻧﻌﺗﺑره ﻓﻲ ﮐﺛﯾر ﻣن اﻷﺣﯾﺎن ، ﺗﻐﯾﯾر TED ، ﺗﺣﺳﻧﺎ ﺛﺎﺑﺗﺎ ﻣرة أﺧرى ﺑﺎﻧﺧﻔﺎض إﻟﯽ 0.21٪ ، وھو أدﻧﯽ ﻣﺳﺗوى ﻣﻧذ ﻓﺑراﯾر 2007.

لماذا المرونة؟

الأهم من ذلك ، ساعد التضخم الحميد في دعم سوق الخزانة. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر يوليو إلى 1.5 ٪ على أساس سنوي. يركز مستثمرو السندات أكثر على هذا المقياس بدلاً من مؤشر أسعار المستهلكين الشامل ، والذي يتضمن أسعار الطاقة والمواد الغذائية المتقلبة. من المتوقع أن ينخفض ​​مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بشكل طفيف خلال نهاية السنة ، وهو أمر مواتٍ لحملة السندات. وقد تلقى عرض التضخم الحميد مؤخرًا دفعة من زوال إصلاح الرعاية الصحية ، والذي كان من المتوقع أن يضيف 1 تريليون دولار إلى العجز. على الرغم من أنه قد يتم تنقيح مشروع القانون ، إلا أن تخفيف الضغط على عجز الموازنة كان مصدر ارتياح لمستثمري سندات الخزانة الذين كانوا قلقين بالفعل بشأن الإصدار الجديد.

في ملاحظة ثانوية ، كانت رسالة من محافظي البنوك المركزية في معتكف الاحتياطي الفيدرالي السنوي في جاكسون هول أن التحفيز النقدي الحالي سيبقى في مكانه لبعض الوقت. وبدا أن محافظي البنوك المركزية ليسوا في عجلة من أمرهم لإزالة الحوافز في وقت مبكر للغاية ، ويبدو أن أسعار الفائدة ستظل معلّقة لفترة أطول مما هو مذكور في توقعات السوق الحالية. تشير العقود الآجلة لصندوق الاحتياطي الفيدرالي إلى أن بنك الاحتياطي الفدرالي سوف يرفع أسعار الفائدة في الربع الثاني من العام 2010 ، في حين يتوقع إجماع الاقتصاديين حدوث أول ارتفاع في أواخر الربع الثالث إلى الربع الرابع. بما أن التضخم وسياسة البنك المركزي هما المحركان الرئيسيان لمعدلات الفائدة ، فإن الأخبار الجيدة على كلا الجبهتين ساعدت سندات الخزانة.

في منتصف أغسطس ، كشفت بيانات نظام الخزينة الدولية (TICS) عن شراء سندات الخزانة من قبل الأجانب. رئيس البنك المركزي البرازيلي
عزز Henrique Meirelles دعم تلك المبيعات بقوله في الأسبوع الماضي أن البرازيل تعيد بناء حيازات الخزانة وليس لديها "سياسة محددة" لتحريك الأموال من سندات الخزانة. رحب سوق الخزانة بالخبر. كانت البرازيل ، رابع أكبر حامل للخزينة الأجنبية ، غائبة بشكل ملحوظ عن مشتريات الخزينة في عام 2009.

رئيس الاحتياطي الفيدرالي الموسعة

أخيرًا ، كان لإعادة تعيين بيرنانكي رئيسًا للاحتياطي الفيدرالي لفترة أخرى ، بينما كان متوقعًا ، تأثيرًا مهدئًا على مستثمري سندات الخزينة. عادة ما يتم تسعير حالة عدم اليقين في السوق من خلال العوائد المرتفعة ، وحدثت مفاجأة ، فمن المحتمل أن تكون عوائد سندات الخزانة قد ارتفعت.

هذا الأسبوع ، هناك مجموعة كبيرة من البيانات الاقتصادية وإصدار محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في أغسطس يطرح العديد من التحديات المحتملة على سندات الخزانة. بالنظر إلى عدم مبالاة السوق بالتقارير الاقتصادية في الآونة الأخيرة وبنك الاحتياطي الفيدرالي الحميد ، من المرجح أن يستمر نطاق عائد سندات الخزانة ، مما يسمح لدخل الفائدة أن يكون محرك العائدات مع بداية شهر سبتمبر. ساعدت بيئة الخزانة المحدودة النطاق سوق السندات في تحقيق عائد إجمالي يصل إلى 4.2٪ خلال 28 أغسطس ، وفقًا لقياس مؤشر سندات بنك باركليز. لعبت إيرادات الفوائد دوراً أكبر في السندات ذات الجودة العالية ، والتي تعتبر أكثر حساسية لتحركات أسعار الفائدة ، وذلك بفضل استقرار الأسعار الذي توفره بيئة النطاق المحدد.

نحن نعتقد أن بيئة التداول ضمن نطاق محدد ، والتي حددها عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 3.3٪ إلى 4.0٪ ، ستستمر على المدى القريب وستبقي سوق السندات على المسار الصحيح لتحقيق توقعاتنا بإجمالي عائد من منتصف إلى أعلى من رقم واحد. التي كررناها في توقعات منتصف العام 2009. مع اقترابنا من نهاية العام ، قد يتم اختبار المستوى الأعلى لنطاق العائد مرة أخرى حيث يقوم المستثمرون بقياس توقعات التضخم لعام 2010 وتقييم القرب من زيادة محتملة لسعر الفائدة الفيدرالي. عند هذه النقطة ، سيكون من الصعب الحفاظ على تقييمات الخزانة المكلفة إذا زاد الخطر. ومع غياب تغييرات هامة إما على المدى القريب ، فمن المحتمل أن تظل سندات الخزانة في نطاق وقد يصبح دخل الفائدة محركًا بارزًا للأداء في المستقبل. ومع ذلك ، وبسبب المخاطر طويلة الأجل ، فإننا نتوخى الحذر بشأن سندات الخزانة ونظل ناقصًا في الوزن.

الإفصاحات الهامة

• الآراء المعبر عنها في هذه المادة هي لمعلومات عامة فقط وليس المقصود منها تقديم نصائح أو توصيات محددة لأي فرد. لتحديد الاستثمار (الاستثمارات) الذي قد يكون مناسبًا لك ، استشر مستشارك المالي قبل الاستثمار. كل مرجع الأداء تاريخي ولا يضمن النتائج المستقبلية. جميع المؤشرات غير مدارة ولا يمكن استثمارها مباشرة.
• لا تقوم LPL Financial أو أي من الشركات التابعة لها بإحداث سوق في الاستثمار الذي تتم مناقشته ، كما أن LPL Financial أو الشركات التابعة لها أو موظفيها لديهم مصلحة مالية في أي أوراق مالية للمصدر الذي يوصى باستثماره ولا تقوم LPL Financial أو الشركات التابعة لها بإدارة أو شارك في إدارة الطرح العام لأية أوراق مالية للمصدر خلال الـ 12 شهرا الماضية.
• يتم ضمان السندات الحكومية وسندات الخزانة من قبل حكومة الولايات المتحدة فيما يتعلق بتسديد الأصل والفائدة في الوقت المناسب ، وفي حالة الاحتفاظ بها حتى الاستحقاق ، فإنها تقدم معدل عائد ثابت وقيمة أساسية ثابتة. ومع ذلك ، فإن قيمة الأسهم المالية غير مضمونة وسوف تتقلب.
• سوف تتقلب القيمة السوقية لسندات الشركات ، وإذا تم بيع السند قبل الاستحقاق ، فقد يختلف عائد المستثمر عن العائد المعلن.
• تخضع السندات لمخاطر السوق ومخاطر سعر الفائدة إذا تم بيعها قبل الاستحقاق. ستنخفض قيم السندات مع ارتفاع أسعار الفائدة وتخضع للتوافر والتغير في السعر.
• السندات ذات العائد المرتفع / السندات غير القابلة للتداول ليست أوراق مالية ذات درجة استثمارية ، تنطوي على مخاطر كبيرة ويجب أن تكون بشكل عام جزءًا من المحفظة المتنوعة للمستثمرين المتطورة.
• يتم ضمان GNMA من قبل الحكومة الأمريكية فيما يتعلق بالمدير والفائدة في الوقت المناسب ، ومع ذلك لا ينطبق هذا الضمان على العائد ، ولا يحمي من فقدان الأصل إذا تم بيع السندات قبل دفع جميع القروض العقارية الأساسية.
• تخضع سندات موني للسوق ومخاطر سعر الفائدة إذا بيعت قبل الاستحقاق. ستنخفض قيم السندات مع ارتفاع أسعار الفائدة. قد يكون دخل الفائدة خاضعًا للضريبة الدنيا البديلة. قد يتم فرض ضرائب على كل من الولاية والدولة والضرائب المحلية.
• الاستثمار في الصناديق المشتركة ينطوي على مخاطر ، بما في ذلك الخسارة المحتملة للمدير. الاستثمارات في قطاعات الصناعة المتخصصة لديها مخاطر إضافية ، والتي هي الخطوط العريضة في نشرة الإصدار.
• الاستثمار في الأوراق المالية ينطوي على مخاطر بما في ذلك فقدان رأس المال.